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分级基金基础知识精讲之一：了解核心概念 1、什么是分级基金？ 分级基金又称结构化基金，是指在一 基金投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解， 形成两级 （或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。可以用 切蛋糕 来形 “ ” 容分级基金，如果把母基金的收益比作蛋糕，那么分级的方式就构成了切割的 刀 ，不同的 “ ” 切法构成不同的分级基金收益分配方式，投资者者可根据自身的风险偏好，选择适合自身的 子份额。 2、分级基金的三类份额风险收益特征是怎样的？ 母基金份额 （又称基础份额）：未拆分的基金份额，获得基金投资的全部收益，和普通基金 相似。通常情况下，这类份额只能申购、赎回、分拆、合并，不能够上市交易 （目前跨境分 级母基金上市交易）。 A 份额 （又称固定收益端或稳健份额）：这部分份额优先分配约定收益，如 “一年期银行定 期存款基准利率 ”，这就类似于每年支付票息的债券，因此 类份额一般具有低风险 +3.0% A 的特征。 份额 （又称杠杆端或进取份额）：与 份额对应的另一种份额，获取在分配完 份额约定 B A A 收益后母基金的剩余收益。 份额获得 份额所提供的财务杠杆，收益和风险均明显放大。 B A 3、分级基金三类份额间的关系是怎样的？ 份额通过向 份额出借资金收取利息，即约定收益； 份额则通过向 份额融资进行杠杆 A B B A 投资博取扣除融资成本后的超额收益或承担相应损失。母份额 （基础份额）是前二者收益分 配的基础，其净值与两类子份额以份额占比为权重的净值加权之和相等，即：母基金净值=A 类份额净值 类份额占比 类份额净值 类份额占比 *A +B *B 4、分级基金三类份额的基金净值是怎样计算的？ 母基金净值的涨跌主要由基金所投资品种的市场表现决定，根据基金持有的股票、债券等每 天的收盘情况，由系统自动计算出净值。计算公式是： 母基金单位净值 （基金资产总额 ‐基金负债总额）母基金总份额 = / A 份额 （稳健份额）参考净值的是由基金产品设计条款决定的，一般来讲净值的增长是按照 约定的利率随着日期的推移而逐日计入利息。 份额 （进取份额）参考净值并没有独立的计算方法，在母基金净值和 份额净值确定后通 B A 过三类份额净值关系式计算得出。 、什么是 、 份额的折溢价？ 5 A B 基金的交易价格理论上会以其净资产值为基础，但是由于价格是一个市场现象，更多的是由 供求关系决定。基金的折溢价就是基金的交易价格与基金净值间的价差。假设基金净值不变， 都是 元，如果基金交易价格是 元，那么它的折价就是 元，折价率就是 。 1.00 0.90 0.1 10% 同理，如果基金交易价格是 元的话，那它的溢价也是 元，溢价率是 。由于 、 1.10 0.1 10% A B 两类份额在场内交易，同样会产生交易价格，其价格与参考净值间的价差便是这两类份额 的折溢价。 计算公式：折溢价率 交易价格 基金净值 （或参考净值） ，其值为负数时折价，为正数