分级基金投资教育材料.PDF

分级基金投资教育材料 一、分级基金的定义 分级基金指事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份 额，并可将其中部分或者全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中，分级基金基 础份额称为母基金份额或基础份额，预期风险收益较低的子份额称为稳健份额或A 份额， 预期风险收益较高的子份额称为激进份额或B 份额。三类基金净值关系如下：母基金净值 = A 类子基金份额净值 × A 份额所占比例 + B 类子基金份额净值 × B 份额所占比例。母基金 净值扣除A 类净值后的部分就是B 类份额净值。从投向来看，母基金以主动或被动的方式 投资于股票或债券市场，但以被动股票型分级基金为主，且大多数被动股票型分级基金的A 、 B 份额配比为1:1。如鹏华中证A 股资源产业指数分级基金被动跟踪中证A 股资源产业指数， 如图1 所示： 中证A股资源产业指数 追踪 母基金 （鹏华中证A股资源产业基金） A类 B类 低风险收 高风险收 益端 益端 图1 分级基金基本结构图解 二、分级基金收益分配 简单来说，分级基金可看作通过基金合同进行标准化约定的“配资”行为，即B 份额向A 份额借钱投资指数，然后向A 份额支付一定利息（约定收益）。通常情况下，A 份额获得约 定收益率，如一年期定存+3% ；而B 份额获得剩余收益，取得杠杆效应。如图2 所示： 母基金 A类 B类 保证A类的本金及约定收益后， 获得约定收益 取得剩余资产，因此又被称为 通常为一年定期存款利率+X 杠杆份额。 图2 分级基金收益分配图解 三、分级基金交易模式 目前主流的股票型分级基金的母基金可以通过场外、场内两种方式募集。基金成立后， 母基金可在场外、场内申购和赎回；投资者在场内认购/ 申购的母基金可分拆成A 份额和B 份额并上市交易，但不能申赎；投资者在场内买入的A 份额和B 份额也可合并成母基金在 场内赎回。分级基金可在深交所或上交所上市交易，但模式略有不同，其中深交所模式中母 基金只能申购赎回、不可交易；而上交所模式中母基金即可申购赎回，也可上市交易。如图 3 所示： A类份额 场外 申购赎回 母基金 买卖 场内 场内 B类份额 图3 分级基金交易模式图解 四、分级基金交易策略 （一）分级A 交易策略 场内交易的约定收益分级A 具有固定收益的属性，但同时也受到A 、B 份额分拆合并 机制的影响，其市场价格的波动不仅需要考察债性的方面，也需要综合考虑套利参与者带来 的市场冲击。分级A 投资时建议关注的要点如下： 1、 关注流动性好的品种 分级A 交易时仍需优先选择成交量大的高流动性