投机性资本流动对中国外汇冲击效应.pptVIP

投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 总结——应对方法——最根本的是削弱市场对于人民币的升值预期 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 Question 试分析外汇汇率变动对短期国际资本流动的影响（即短期国际流动资本与外汇市场的相互作用） 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 杨雨 《短期国际资本流动的经济效应理论分析和监管对策研究》 2008 朱孟楠 刘林 《 短期国际资本流动、汇率与资产价格——基于汇改后数据的实证研究》 2010 沈庆劫 林文浩 《中国短期跨境资本流动研究综述——途径、规模和影响因素》 2008 钟辉 《人民币短期跨境资本流动对宏观调控政策的冲击研究》 2012 袁韶彬 王业成 谢磊 《 浅析外汇汇率与国际游资的相互关系》 2010 李贵荣 张治端《国际资本流动对金融经济的影响及我国的对策》 2005 李红坤 《国际游资流入冲击效应及其对策研究》 2006 方先明 裴平 张谊浩《国际投机资本流入：动机与冲击——基于中国大陆1999~2011年样本数据的实证检验》 2012 何慧刚《国际短期资本流动的经济效应分析》 2006 王军 《短期资本流动对我国的影响与防范》 2010 姜成人 《人民币升值与国际短期资本流动》2007 主要参考文献 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 Thanks !!! 金融二班：邵雨丝，李欣子，袁文洁，缪熙诚，刘婧宜，谢雨嘉 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 实例背景 动机 冲击效应 应对方案 总结 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 9月19日 全球价值链国际研讨会 王岐山 改革开放30多年来特别是加入世界贸易组织以来，中国对外开放的大门越开越大，市场准入不断放宽，法律政策更加规范透明，贸易投资自由化便利化程度显著提高随着经济全球化深入发展，跨国投资日益扩大，深刻地改变了全球生产和贸易方式，促进了生产要素在世界范围内优化配置，有力地推动了国际贸易快速发展和全球经济增长。 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 2005年7月21日起，我国实行参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度。自此人民币汇率不断小幅升值，到2012年2月底人民币兑美元已升值约19%。在人民币升值预期下，短期国际资本流入迅速增加，人民币升值压力进一步增大。央行为了维持汇率相对稳定，避免短期内汇率大幅升值冲击出口而积极干预外汇市场。 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 国内货币供应的增加和短期国际资本的流入导致我国资本市场迅速繁荣。资本市场与外汇市场是有互动关系的系统，外部冲击会通过外汇市场的传导引发国内资本市场的波动。国际短期资本流入和资本价格会出现自我强化的循环：大量的资本进入资本市场，不仅推高了资产价格，同时还促使本币进一步升值，本币升值的预期及资产价格的上涨又会导致资本流入。 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 2007年底，由于次贷危机不断恶化，一些短期国际资本开始流出，加之受到央行紧缩性货币政策影响和国际金融市场的传染，我国资产价格开始大幅下跌，人民币一度出现贬值预期。在这种状况下，短期国际资本更进一步流出，我国资产价格下挫。2009年以来，我国经济开始复苏，相对于其他国家，我国的经济形势较好，国际资本又开始流入。而在这次由美国引起的全球性的金融危机中，大量外资抛售韩国股票，导致韩国股市大跌，韩元急剧贬值；在东欧，外国投资者纷纷抛售东欧国家的政府债券，并将资金撤回欧元区，导致东欧局势恶化。 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 实证结果表明：短期国际资本流入会导致人民币汇率升值和市场对人民币升值预期，而人民币升值、升值预期以及股价上涨都会造成短期国际资本流入。 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 一、投机性资本流入对我国外汇市场的冲击效应 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 外汇市场压力 外汇市场压力是在给定预期货币当局不干预外汇市场的条件下，通过汇率变动消除的国际市场上对于本币的超额需求。---Weymark 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 固定汇率制下，货币当局完全通过外汇储备的变动来干预外汇市场，以消除或减轻外汇市场压力，资本净流入多少将完全转化成外汇市场压力（升值压力），并且这些流入的资本都将导致国内货币市场出现超额货币供给。资本净流出时，即完全表现为贬值压力，同时国内货币供应短缺。 浮动汇率制下，货币当局不对外汇市场进行干预，完全让汇率的自由浮动来消除外汇市场压力，浮动汇率制下，货币当局不对外汇市场进行干预，完全让汇率的自由浮动来消除外汇市场压力 ，资本净流入将导致外汇市场压力加大（升值压力），同时国内货币供应也会增加。 中间汇率制下（有管理的浮动汇率制度），货币当局可以通过采取汇率和外汇储备的联合变动来消除或减轻外汇市场压力