南方航空财务数据剖析.ppt

* 南方航空公司分析 张泽 2231610088 1.宏观经济分析 2013年中国经济增强产业结构调整，经济发展较为低迷，整体经济环境较差。 利率水平上，存款利率较低，贷款利率较高，增加了企业的生产成本，增大了融资难度。 汇率，人民币不断升值，对中国本土外销型产业造成一定的打击，但也从促进了进口贸易的发展。 1.宏观经济分析 通货膨胀程度，中国通货膨胀率不断上升，虽然仍处于政府监控下，但仍对股票市场造成了较大的影响与冲击，产生了较大的负面影响。 货币与财政政策，中国采取较为稳健的货币政策，在控制通货膨胀的同时适度扩张。 1.宏观经济分析（例） 2013年8月1日，交通运输业“营改增”在全国推开。这一政策既能鼓励交通运输企业扩大投资，促进产业结构优化升级；放大到整个经济考量，又将为制造业提供新的市场空间，打通与第二产业的抵扣链条，有利于第二产业减负快行。 “营改增”后，交通运输业一般纳税人由缴纳3%的营业税改为缴纳11%的增值税；享受抵扣政策，抵扣项目包括购置运输工具和燃油、修理费所含的进项税额；小规模纳税人由缴纳3%的营业税改为缴纳3%的增值税，不享受抵扣政策。这一税收政策调整对交通运输业产生了诸多影响。 1.宏观经济分析（例） 国家发展改革委发出通知，决定将汽、柴油价格每吨分别提高160元和155元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油（全国平均）每升分别提高0.12元和0.13元，调价执行时间为11月28日24时。 　　生意社成品油分析师李宏指出，此次油价上调，无疑会增加成品油相关行业的生产运输成本。对国内交通运输和航空物流等行业来说，油价上调最直接影响便是成本增加，是一大利空。对国内炼油行业来说，生意社成品油分析师李宏认为，这次价格上调对中石油、中石化来说，无疑是一个利好，炼油板块的业绩将得到提升；地方炼厂方面，成品油上调后，后期油品价格仍有上探空间，故炼厂的加工的利润盈利空间仍有上涨可能。 1.宏观经济分析（例） 中国航空业得以稳步发展的原因，一是基于强大且具有增长潜力的市场，二是中国航空业实现了卓有成效的重组。过去中国有很多航空公司，但几乎每家公司都亏损，自从这些航空公司被并入三大航空公司后，中国航空业出现转机，并开始扭亏为盈。另外，安全保障工作做得好也是重要原因，2010年中国航空业事故率只有全球平均事故率的一半。低利润率显示了整个航空业的脆弱性，任何潜在的危机都有可能拖累航空业。 2.行业的发展前景 2012年中国民航运输总周转量632亿吨公里，旅客运输量3.2亿人，货邮运输量578万吨，分别比上年增长10.1%、10.3%和4.7%。通用航空飞行50万小时，同比增长10%。 2.行业的发展前景 成长阶段 在我国航空行业尚处于成长阶段，航空产品体系不完整，技术水平相对落后；基础研究薄弱，技术储备不足；民用飞机产业发展尚处于成长阶段，适航取证和适航审定能力不足；发动机、关键材料和元器件等仍然是制约我国民用航空工业发展的瓶颈。 2.行业的发展前景 市场结构 航空业属于寡头垄断型行业，入行难度较高，主要由中国三大航空公司（中国国际航空、南方航空、东方航空）等几家大型航空公司进行定价。 以国航、南航、东航三大集团占了民航80%的运力及航线资源，其中以市场份额、运力及航线资源为标杆实力自强至弱排序为南航、国航、东航。 2.行业的发展前景 行业景气分析 （1）技术进步：电子信息技术的发展促进了航空网络的完善与发展，同时飞机制造业技术的发展与飞机飞行速度的提高都极大的促进了航空业的发展。 备受各界瞩目的航空发动机重大科技专项日前已经上报国务院，并有望于近期出台。根据已有信息，该专项预计投入至少千亿元资金支持国产航空发动机的自主研发与制造，这是迄今为止所有重大专项中投资规模最大的一个。 2.行业的发展前景 行业景气分析 （2）政策支持：中国将大力发展低成本航空，促进民航消费结构扩容升级，使更多社会群体共享民航发展成果。 民航局副局长夏兴华指出，未来将在飞机采购、航线准入、运价等多方面给予低成本航空公司政策支持，并将降低低成本航空公司的设立门槛，支持大型骨干航空公司设立低成本航空子公司，鼓励民间资本和其他社会资金投资低成本航空领域。 2.行业的发展前景 （3）社会习惯的改变，随着经济的发展航空运输正从高端奢饰品逐渐向便民运输转型，同时人们对更为快速交通运输的要求也促进了航空运输的发展。 3.公司竞争环境五力分析 新进入者的威胁，民航属于国家管制行业，无论是飞机引进、特业人员、航线资源使用均需达到标准并受控制，对新进入本行业限制诸多，新进入的可能性极小，民航已明确不在审批新设立航空运输企业，因此新竞争对手基本无进入可能。 3.公司竞争环境五力分析 供货商的议价能力：航空公司的主要供应商是飞机制造企业，关键购买