小企业财务收益原理.ppt

第二章 公司财务收益原理 第一节 货币的时间价值 第二节 债券估价 第三节 普通股估价 第四节 风险和报酬 第一节 货币的时间价值 资金时间价值是资金在使用中由于时间因素形成的增值现象； 资金时间价值相关概念：终值和现值；单利和复利； 一、单利终值和现值 二、复利终值和现值 三、年金终值和现值 四、特殊计算 一、单利终值和现值 我国银行吸收居民的储蓄存款；银行发放的生产周转借款采用单利； 终值=现值×（1+利率×计算期数） 例：3年后的100元，按年利率9% ，用单利计算，现在值多少钱？ （78.74 ） 二、复利终值和现值 1 复利终值 2 复利现值 1 复利终值 例：将100元存入银行，利率10% ，5年后终值为多少？（161 ） 2 复利现值 例：若计划在3年以后得到400元，利息8%，现在应存多少金额？（317.6 ） 三、年金终值和现值的计算 年金是一定时期内每期相等金额的收付款项； 年金按付款方式，分为普通年金，先付年金，延期年金，永续年金； （1） 普通年金终值和现值的计算 （2） 先付年金的终值和现值 （3） 延期年金 （4） 永续年金现值 （1） 普通年金终值和现值的计算 ① 年金终值 ② 年金现值 ① 年金终值 例：5年中每年年底存入银行100元，利率8% ，求第5年末年金终值为多少？ ？（586.7） ② 年金现值 例：现存入一笔钱，准备以后5年中每年末得到100元，利率10%，现在应存入多少钱？ （379.1） （2） 先付年金的终值和现值 ① 终值公式 ② 现值公式 ① 终值公式 例：某人每年年初存入银行1000元，利率8%，问第10年末的本利和为多少？(15645) ② 现值公式 例：某企业租用一设备，在１０年内每年年初支付租金5000元，利率8%，问这些租金现值为多少？(36234) （3） 延期年金 例：某企业向银行借款，银行利率8%，规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年末偿还本息1000元，问这笔款项现值为多少？ (3107) （4） 永续年金现值 如：某永续年金每年低收入800元，利率8%，求永续年金现值？(10000) 四、特殊计算 1.折现率的计算 2. 计息期短于一年时间价值的计算 3. 实际利率的计算 1.折现率的计算 例：把100元存入银行，按复利计算，10年后可获本利和259.4元，问银行存款利率为多少？ ①查表法 查复利终值系数表，与n=10对应的贴现率中，10%的系数为2.594，因此，利率为10% ② 直接计算： 100×（1+i）10=259.4 例：现在向银行存入5000元，按复利计算，在利率为多少时，才能保证在以后10年中每年得到750元。 查表，利率为8%时，系数是6.710；利率为9%时，系数是6.418； 利用插补法： 得：I=8.147% 2. 计息期短于一年时间价值的计算 例：某人准备在第5年底获得1000元收入，利率10%，试计算： A 每年计息一次，问现在应存入多少钱？(621) B 每半年计息一次，问现在应存入多少钱？ (614) 3. 实际利率的计算 实际利率 名义利率 计息期数 4.连续复利计息下，终值计算 第二节 债券估价 一、债券含义与特征 二、债券要素 三、债券种类 四、债券估价 一、债券含义与特征 债券是债务人依照法律程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证； 1.偿还性：发行债券公司无论是否盈利，必须到期还本付息； 2.收益性：固定的利息收益；买卖的价差收益； 3.流动性：可在二级市场出售；可抵押贷款； 4.安全性：投资者到期能收回本金； 二、债券要素 1.债券面值：包括币种（可人民币，可外币）和票面金额（到期时偿还的金额） 2.债券期限：从债券发行日起到本金偿清日止的时间；（影响期限长短因素：发行者可调配的资金规模、市场利率发展趋势、证券市场发达程度、投资者心态；） 3.债券利率：持有人获取的利息与面值的比率；（影响利率因素：银行利率、发行者的资信级别、偿还期限、利率计算方式、市场资金供求关系；） 4.债券价格：发行时的价格（常常脱离面值）； 三、债券种类 （一）按期限长短 短期债券：发行期限一年以内； 中期债券：发行期限1～5年； 长期债券：期限5年以上； （二）按发行主体 政府债券：中央或地方政府发行；（中央政府债券又称为国库券、公债；风险小、流动性强） 金融债券：银行或金融机构发行的债券； 企业债券：企业发行的债券；（在我国，非公司制企业发行的债券称为企业债券；公司制企业发行的债券称为公司债券） （三）按有无抵押担保 信用债券：无担保债券（仅凭信用发行）和附属信用债券（对债券发行者的资产