欧洲债务危险前世今生.ppt

三、欧债/欧元危机 （一）直接诱因 （二）推波助澜 （三）深层次内因 （四）欧元“成长中的烦恼”？ （五）中国的机会 * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University （一）直接诱因 2007年发端于美国的全球金融海啸. 2008年9月,雷曼兄弟倒闭. 2008年10月,冰岛国家频临破产. 经济刺激计划导致一些国家的财政状况明显恶化.一些学者指出下一次金融危机可能是主权债务危机. 2009年10月,迪拜债务危机. * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University （二）推波助澜 1.言论 2.通过媒体唱衰欧盟与欧元 3.对冲基金做空欧盟与欧元 * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 1.言论 尤利乌斯·伏契克《绞刑架下的报告》： 善良的人们,我爱你们,可是你们要警惕啊! 格林斯潘（1999年）曾断言：欧元将“短命”. 但他2007年却说：欧元完全有可能成为与美元比肩的储备货币,或取代美元成为世界最主要的储备货币.那时候正是欧元对美元快速上涨期（从1.30上涨至1.60）. * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 争论：欧元崩溃？ 2010年6月6日,英国《星期日电讯报》题：（12位伦敦顶尖经济学家预测）欧元将在五年内寿终正寝. 2010年6月24日,索罗斯警告：德预算紧缩政策危险,欧元可能崩溃! 2010年6月29日,罗伯特·蒙代尔：欧元崩溃,这是不可能的. 2010年6月30日,普罗迪（意大利前总理、欧盟委员会前主席）：欧元不会崩溃. * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 2.通过媒体唱衰欧盟与欧元 2010年2月22日,索罗斯认为,即使欧元区借助某种权宜之计暂时克服希腊债务危机,欧元设计存在的机制性缺陷今后也将使欧元面临更大难题. 2010年3月28日,美国《纽约时报》刊登一篇评论,提出所谓“原罪说”,认为设计者当初硬把经济、财政和货币情况较好的北欧国家和情况较差的南欧国家弄到一起,建立一个超越主权国家的区域货币联盟,一个错误的开始只会有一个悲惨的结局,而希腊债务危机只不过是“欧元原罪”引起的一波又一波动荡中的一个而已. * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 通过媒体唱衰欧盟与欧元（续） 美国《时代》认为,欧元区消亡的日子可能屈指可数. 英国兴业投资在路透社发布了惊悚金融故事——《欧元区危机的最终幻想》,文章根据现实编撰了可怕的未来情节：2010年葡萄牙意大利两国国债滞销,欧洲银行业重回国有化救助道路,欧元兑美元跌至0.57,全球股市重挫. 2010年4月27日,美国三大评级机构同时下调了PIIGS等国的主权信用评级至投机级甚至是垃圾级. * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 3.对冲基金做空欧盟与欧元 2010年2月,在曼哈顿举行了对冲基金聚会. 聚会上一些基金经理声称,预计欧元会跌至1欧元兑1美元的水平. 资料显示,聚会举行的那一星期,沽空欧元的交易规模已达破纪录6万份期货合约,是1999年来最高水平.晚宴3天后,欧元遭遇大举甩卖,兑美元汇率跌穿1.36美元（年初还在1.5的水平）. * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University （三）深层次内因 1. 货币政策与财政政策难以协调 2.劳动生产率差异很大 3.退出机制不健全 * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 1. 货币政策与财政政策难以协调 在实行统一货币后,欧元区国家无法动用货币政策和汇率政策进行经济调整. 在这种情况下,欧元区国家不得不完全依靠财政手段对付经济衰退,这一现状加大了成员国的财政负担. 而且欧元区经济缺乏财政协调和合作机制,这一状况也削弱了个别国家对付金融危机的能力. * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 2.劳动生产率差异很大 德国和荷兰等国家的劳动