中国国有银行改革：一个制度金融学视角〔中国人民大学张杰〕.ppt

中国国有银行改革：一个制度金融学视角 张 杰 教授 中国人民大学财政金融学院 2005/07/20 北京 上篇：改革、金融支持与国有银行制度 1、背景与问题 放权让利改革的后果：财政下降与储蓄分散 国家的两难困境：储蓄退出与投资退出的不对称 问题所在：国家如何筹资？ 几种筹资方式比较：税收、国债、货币发行 2、金融剩余与国有银行制度 金融剩余的出现 是金融剩余选择了国有银行 国有银行动员金融剩余的奥妙：国家声誉、总量原则与存款市场的进入限制 国家对金融剩余的控制 标准的商业银行制度（更少的存款与信贷）与国家推动下的改革过程不兼容 3、国有银行制度与渐进改革（1） 国有经济份额缓慢下降的重要性 国有经济的社会责任 人们对国有经济的物质与心理依赖 国家对国有经济的财政依赖 国家通过国有经济实现控制 3、国有银行制度与渐进改革（2） 改革进度问题 政府推动型改革的进度取决于社会公众的支持 将单位时间的改革阻力降到最低的改革方式 将潜在的改革受损群体尽可能分拆 渐进改革的实质就是国有经济份额的缓慢而不是快速下降 快速下降便是激进改革（如俄国） 如何保证国有经济份额的缓慢下降？ 3、国有银行制度与渐进改革（3） 国有经济份额的缓慢下降需要国有银行制度的金融支持：理解国有银行的改革贡献 国有经济份额的下降与国家财政的下降 “拨改贷”的背后 关于“弱财政，强金融” 国家提供“廉价信贷”的偏好 寻求以低利率提供更多信贷的银行制度 5、两种金融支持 国有银行制度与信贷型金融支持 为什么要限制非国有金融的进入？ 部分流通的股市安排与证券型金融支持 限制非国有因素进入之谜 居民储蓄进入国有经济的两种途径 诠释两种途径的差异 国家的初衷到底是什么？ “银行上市悖论”与“全流通悖论” 在国有银行制度与残缺的股市安排之间 好的资本市场必须基于好的银行制度 中篇：国有银行制度之谜 1、国有银行资本金之谜（1） 资本金谜团：不以本钱论英雄 国有银行的资本金等式： E＝r · D E表示资本金，r表示国家声誉，D表示居民储蓄 国有银行的资本结构：国家与居民的奇妙资本联盟（国家以声誉入股，居民以储蓄入股） 补充资本金：国家与国有银行的博弈（2700亿元特别国债和450亿美元外汇储备的故事） 商誉和CDIs：两项无形资产的中国诠释 国家退出悖论：国家声誉的不可分（r非1即0） 1、国有银行资本金之谜（2） 银行资本充足率的确定 私人银行的均衡资本充足率 私人银行出资人的偏好 追求红利最大化 私人银行代理人的偏好 追求安全最大化 巴塞尔协议的8％（自然资本充足率）意味着什么？ 私人银行出资人与代理人之间达成妥协或者行为均衡 1、国有银行资本金之谜（3） 图1 银行均衡资本充足率的确定 2、国有银行的呆账之谜（1） 国有银行的呆账：与效率有关？ 贷方剩余转移与金融支持：质疑国有银行的垄断性质（参见附图） 国有银行争取信贷自主权的努力与商业性呆账的出现 呆账：国家与国有银行的博弈（1997年以来的剥离案例） 问题的关键：国家金融控制收益 金融控制成本 国有银行呆账：谁获益谁受损？ 2、国有银行的呆账之谜（2） 3、国有银行存差之谜（1） 典型意义上的商业银行是否存在存差？ 吸收存款的数额是商业银行自身严格经济计算的结果 边际收益等于边际成本决定存款的最大规模 存款收费与最优存款均衡点的外移 伴随着金融创新，商业银行对存款的依赖呈现下降趋势 典型的商业银行不存在存差问题 3、国有银行存差之谜（2） 国有银行的存差：我们能懂多少？ 存差的成因：信贷约束？ 国有银行的资本结构与存差 存差产生的必要条件与充分条件 为什么又是1997？（参见图9） 治理存差：大相径庭的政策建议 分流储蓄 扩展信贷 改变国有银行的存款需求 3、国有银行存差之谜（3）  3、国有银行存差之谜（4） 下篇：政府注资与国有银行改革 1、1984年以来的国有银行改革：三个阶段 1984-1996：内部利益关系与体系调整、谋求金融控制与金融支持以保证经济快速增长 1996-1999：应付金融风险压力（东南亚金融危机）、第一次注资、成立四家金融资产管理公司剥离不良资产 1999-2005（？）：巴塞尔协议约束、加入WTO到计时、第二次注资、谋求上市改革 2、国有银行改革的三个“拐点” 第一个“拐点”出现在1985年：经济增长有财政支持转为金融支持 第二个“拐点”出现在1996年：由一味追求金融支持转而防范金融风险 第三个“拐点”出现在2001年：由独立掌控到“受制于人” 3、人们如何看待银行注资？（1） WORLD BANK（2001）：政府注资前应让银行获得一定比例的私人部门资金 CLARKE 和 CULL（1999）：政府应该避免在银行私有化之前注入