期货报道讲训讲稿2008–3–25.ppt

概要 期货：forward contract（大规模农产品贸易时代） ? futures /options（高度标准化）? derivatives（金融衍生品爆炸时代） 期货市场是最高级的市场组织形式、位居金融市场这一机制精巧的金字塔体系的尖顶/资本市场的核心：集中撮合交易、杠杆效应、信息公开、逐日清算 期货市场功能：零和博弈/投机?现货商套期保值?发现基准价格?资产配置中风险管理 期货市场是“天堂”或“地狱”？：交易中集中体现人类难以克服的贪婪与恐惧本性/双刃剑 期货市场发展史 1、现代意义上的期货交易所：1848年，82位商人（农场主、农产品贸易商和加工商）发起成立美国芝加哥谷物交易所即CBOT的前身-》1851年引进现货远期合约交易-》1865年推出标准化合约，同年5月推行履约保证金制度-》1882年允许对冲免除现货交割履约-》1883年成 立结算协会，现货意义上期货交易所终于成形-》1925年芝加哥交易结算公司成立 2、金融期货诞生：弗里德曼大力呼吁下，CME的国际货币市场分部（IMM）1972年5月16日正式推出英镑、加元、日元、瑞士法郎等七种外汇期货-》1975年10月CBOT推出政府国民抵押协会抵押凭证（GNMA）期货-》1976年1月IMM推出90天期美国国库券期货-》1982年2月经CFTC核准KCBT推出价值线股指期货 国际期货市场 国际期货市场（续） 国内期货市场发展概况 解放前的天津、上海商品证券交易所 1990年10月27日经国务院批准，中国郑州粮食批发市场开业，次年第一笔远期合同签署 1991年9月23日国内第一家以期货交易所形式进行期货交易的交易所---深圳有色金属交易所试行开市交易，当月28日推出我国第一个商品期货标准合约---特级铝期货，次年10月率先开始期货交易，实现由远期合同向期货交易的过渡 1992年第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司成立，同年底中国国际期货经纪公司开业 1993年3月29日海南证券报价中心推出过《股票指数期货交易试行规则》，4月经国家外汇管理局批准，海通期货经纪公司开办外汇期货交易试点，10月上海证券交易所开办国债期货市场 1994年年初中国证监会期货部组建完成 ，首任期货部主任耿亮，当年10月证监会批准首批11 家试点期货交易所，此后一年内试点期货交易所陆续增至15家。1998年国务院《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》仅保留上海、大连、郑州三家期货交易所，次年1月上旬三家交易所开始运作 2000年12月26日中国期货业协会成立，标志漫长的中国期货市场清理整顿工作结束 2006年9月8日中国金融期货交易所挂牌，中国金融期货时代即将到来 国内期货市场发展概况（续一） 国内期货市场发展概况（续二） 国内期货市场结构 1、组织体系 证监会 │ 期货业协会（自律） 期货交易所 期货保证金监控中心 │ 期货公司 结算银行 │ 客户（机构、个人） 2、法规体系 2007.4《期货交易管理条例》、《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》、《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员管理办法》 2003.5《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》 主要期货交易所 国内期货交易所：上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所 国内衍生品交易场所：上海黄金交易所（黄金T+D交易）、上海证券交易所深圳证券交易所（个股权证、可转债）、中国外汇交易中心（外汇远期） “准期货”中远期电子交易市场：上海石油交易所、广东塑料交易所、上海大宗钢铁电子交易中心（SSEC）等 国外主要衍生品交易所：CME Group、NYMEX-COMEX、EUREX、LME 期货公司 金融期货 中国金融期货交易所筹建两年多，困扰最高层的最大难题：沪深300股指期货推出的最佳时机？ 另类投资 1、客户需求导向的金融产品创新：天气期货、环保期货、事件期货 2、结构性衍生产品：嵌入期货、期权、远期、互换机制的场内及OTC产品 官方数据源 1、国内三大商品期货交易所、中国金融期货交易所的网站及其定期发布的统计报告 2、中国证监会、中国期货业协会的网站及其定期统计报告 3、美国商品期货交易委员会（CFTC）每周持仓报告（COT）和不定期佣金商（FCM）净资本监管报告 4、美国期货业协会（FIA）有关全球衍生品交易所季度、年度成交总量统计分析报告 美国全国期货协会（NFA）的有关报告 推荐专业网站、参考书籍 1、网站：中期协 美国商品期货交易委员会 新浪、和讯网期货频道 2、工具书： 《期货投资分析》（