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直接金融和间接金融的制度比较（银行主导型和市场主导型） 中央汇金公司 谢平 2005年2月1日 一、经典论著 1、Franklin Allen：《比较金融体系》，中国人民大学出版社，2002年； 2、 Ross Levine：《银行主导型和市场主导型金融体系：跨国比较》，刊登在《金融体系演变考》，北京奥尔多投资研究中心主编，中国财政经济出版社，2002年， 3、 Ross Levine： Bank-Based or Market-Based Financial Systems: Which is Bette？（见Levine个人网页） 4、世界银行1999年的金融结构项目，Levine是负责人，见世界银行研究项目专门网页，有150国家30年金融结构数据库，我已经下载； 一、经典论著 5、博迪：《金融学》，中国人民大学出版社，2000年； 6、《DO FINANCIAL INSTITUTIONS MATTER?》，Franklin Allen，2002； 7、《Financial Intermediaries and Markets》， Franklin Allen and Douglas Gale; 沃顿金融机构研究中心论文00年44号； 一、经典论著 8、斯莱弗等：《法律与金融》，1996年；中文版见《经济导刊》2002年第1、2期； 9、吴晓球主编：《市场主导型金融体系－中国的战略选择》，经济科学出版社，2005年； 10、Thorsten Beck, Asli Demirgü?-Kunt, and Ross Levine：《A New Database on Financial Development and Structure》June 1999，World Bank Economic Review, September 2000， 一、经典论著 这么多经典论著，探索人类为什么在1940年代以来，各国金融体系会出现这么大的差异； 人们试图寻找一种最优的金融体系模式：最有利于经济增长，稳定，没有系统性风险（危机），但没有找到。 制度比较是一种方法，Levine世界银行横断面的数据库建立是基础，可以由此建立模型验证，模拟最优模式。 教科书中的主要章节 1、《金融学》（黄达）： 2、《货币金融学》（米什金）：第2、8、10、12章； 二、国内外发展简史和重要事件 1、1933年美国的《格拉斯－斯第格尔法案》，此前银行、证券业务不分； 2、从融资比重看，大部分国家是银行融资为主，（OECD国家2002年平均银行融资仍占70％）； 3、1960年代以后美国、英国证券市场主导型国家迅速发展； 4、欧洲大部分国家就一直全能银行体制； 5、日本是主银行体制，90年代后有变化； 二、国内外发展简史和重要事件 6、1997年亚洲金融危机，此后的拉美、俄罗斯金融危机，过去50年各国金融危机不断；无论何种模式，但银行主导型模式招非议。 7、1999年美国通过《金融服务现代化法案》，废止了1933年的《格拉斯－斯蒂格尔法》；开始金融混业经营；70年代以后的金融创新和IT发展，深刻影响金融制度； 8、中国1980年开始金融改革，演变为银行主导型，与计划体制有关； 二、国内外发展简史和重要事件 9、中国1993年以前一直是金融混业经营；国务院1993年的金融改革文件确定中国实行分业经营和分业管理，1995年《商业银行法》和《保险法》体现了这一思想； 10、1991年证券交易所建立，中国开始证券市场；中央政府对股票市场的支持政策； 11、但中国15年以来证券市场融资仅8％，大大低于商业银行融资，统计比较； 12、2000年以后中国大型国有企业海外上市，2004年境外证券融资超过国内，利用境外证券市场，世界少见的模式； 二、国内外发展简史和重要事件 13、2004年以后修改《商业银行法》、《保险法》和《证券法》，都为综合经营留下口子（国务院特批）； 14、2005年，金融控股公司出现在“十一五规划”中：银河金融控股批准成立； 三、金融不发达国家 银行主导型（据Levine的金融结构指数，下同）19个： 孟加拉、尼泊尔、埃及、哥斯达黎加、巴巴多斯、洪都拉斯、毛里求斯、肯尼亚、厄瓜多尔、斯里兰卡、印尼、哥伦比亚、巴基斯坦、津巴布韦、希腊、阿根廷。委内瑞拉、印度、冰岛； 三、金融不发达国家（续） 市场主导型（8）： 丹麦、秘鲁、智利、牙买加、巴西、墨西哥、菲律宾、土耳其； 四、金融发达国家 银行主导型(16)： 巴拿马、突尼斯、塞浦路斯、葡萄牙、奥地利、比利时、意大利、芬兰、挪威、新西兰、日本、法国、约旦、德国、以色列、西班牙； 四、金融发达国家（续） 市场主导型（14）： 荷兰、泰国、加拿大、澳大利亚、南非、韩国、瑞典、英国、新加坡