10.钢铁范例.ppt

目的 理解钢铁行业 指导投资工作 挖掘优质公司 目录 产品分析—钢铁是怎样炼成的？ 经济分析—企业的盈利变化 投资分析—周期的把握与应对 行业基础 钢铁行业的基本流程 铁矿石 焦炭 中国在世界钢铁中的地位 镀锡板 生活水平提高，市场对食品容器的所用的镀锡板需求增加 投资6000万美元，控股55%，2010年产量16万吨 镀锡板是以0.18～0.25毫米冷轧板为生产原料，将其镀锡 要求钢的纯净度高 能生产原料的企业新日铁、JFE、浦项制铁和宝钢等 7月份钢产量 铁矿石分类和质量评价 赤铁矿 不含结晶水的Fe2O3 理论含铁量70%，还原性较好 磁铁矿 不含结晶水的Fe3O4 理论含铁量72.4%，还原性差 褐铁矿 含结晶水的Fe2O3 菱铁矿 FeCO3 自然界中以赤铁矿和磁铁矿为主 品位 品位高1%，焦比降2%，产量升3% 脉石成分 脉石越少越好 若等量脉石，则酸性脉石SiO2和Al2O3低，碱性脉石CaO高的好 这也是澳矿和巴西矿的重要品质差异之一 有害杂质和有益元素 低硫、磷含量 还原性 铁氧化物被CO、H2反应的难易程度 机械强度 粒度和气孔率 全球矿石资源分布 澳大利亚 运距较近，运费相对低廉 Al2O3含量偏高 巴西 巴西全境内铁矿均属CVRD控股 品位高、杂质少、成分稳定 中国 储量丰富 多属贫矿，伴生矿，开采难度大 俄罗斯 印度 南非 全球矿石的垄断性 巴西和澳大利亚是最大的矿石输出国 国内对钢铁需求不大，自用矿石量少 绝大部分矿石出口 占全球产量的30%左右 矿石海运量的70%左右 铁矿石贸易 国内铁矿资源分布 东北地区 鞍山 本溪 华北地区 河北宣化、迁安、邯郸、邢台 内蒙、山西 中南地区 湖北大冶、湖南湘潭、河南舞阳、安阳 江西、广东和海南都有一定储量 华东地区 山东金岭、安徽江苏的沪宁矿区 其他地区 焦炭的作用和质量评价 高炉柱料的骨架 支撑软熔状态的矿石炉料，使煤气流能从料柱中穿透上升 这是目前其他燃料（包括天然气、煤、重油等）无法替代焦炭的根本原因 发热剂、还原剂 提供高炉冶炼所需热量 还原铁氧化物 配吹技术——从风口喷入煤粉、天然气或者重油，满足冶炼过程中发热和还原的要求，从而替代部分昂贵、资源匮乏的冶金焦 物理力学性能 粒度及均匀性 气孔率 机械强度 总之，要保障柱料的透气性 化学性能 灰分低 灰分低1%，焦比降2% 硫磷等有害杂质少 国内焦煤资源分布 主要分布在山西、河南、内蒙和安徽 东北地区 仅占全国储量5% 华北地区 集中了全国储量的2/3 山西占50%以上 华东地区 集中在安徽、山东 安徽储量占全国9%，其中90%集中于淮南、淮北 QA 钢铁生产的主要工艺流程？ 钢材重要品种是如何划分的？ 目录 产品分析—钢铁是怎样炼成的？ 经济分析—企业的盈利变化 投资分析—周期的把握与应对 钢材市场分析框架 行业分析 行业属性 产品特点 产业链构成 行业竞争态势分析 供求关系分析 国内钢材定价机制 成本构成 行业现状、趋势的特点 钢铁的行业属性 投资相关性 投资拉动型 需求受基建、房地产、机械、造船行业影响 周期性 与宏观经济和固定资产投资增速相关 行业景气与宏观经济周期尤其是固定资产投资波动一致 区域性 普通产品通常销售半径500Km以内 高附加值产品销售半径更长 钢铁行业与固定资产投资的关系 钢材价格与物价的关系：与PPI趋势基本契合 钢材价格与流动性的关系：与M1和M2剪刀差基本吻合 产品特点 同质性 尤其对于低端品种 差异化 主要针对高端品种 很多场合具有不可替代性 钢铁的使用已经有2000多年的历史 目前还没有性能相当、价格低廉的材料能完全替代钢铁 产业链 行业竞争态势 SWOT分析 优势 经济增速快、国内需求强劲 生产成本低、国际市场开拓能力强 后发优势明显，技术创新能力提升 人工成本低 机会 工业化、城市化进程拉动钢材消费 国际市场的开发 国内钢铁业重组 技术进入释放新的生产力 劣势 矿石资源自给率低 行业集中度低 科研开发投入低 钢材品种结构矛盾突出 威胁 国外钢铁工业的竞争 国外的贸易摩擦 政府政策的多变 行业集中度低，过度竞争 供求关系之需求 国内需求 主要需求行业：基建、房地产、机械、汽车、轻工家电、造船等 国内需求的估算 单位GDP耗钢量估算法 固定资产投资量估算法 行业加总法 国际需求的变化 国内、国际钢材价差 出口退税率和出口关税率 供求关系之供给 新建产能 严控炼铁、炼钢工序的新产能 总量控制原则：上新的冶炼产能以淘汰落后产能为前提 近年来钢铁固定资产以轧制工序为主 落后产能淘汰 行政手段导致的被动淘汰 经济因素导致的主动淘汰 可变供给 行业盈利水平导致小钢铁停产或复产 国际进口量逐年递减 值得关注的库存 全国分区域供需关系