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第四章 长期筹资决策 第一节 筹资概述 第二节 权益资本筹资 第三节 债务资本筹资 第四节 资本成本 第五节 经营杠杆与财务杠杆 第六节 资本结构决策 学习目的与要求： 理财中的资本筹集是指筹集长期资本，包括长期债务资本和股东权益资本。长期资本是与营运资金相对称的概念，是公司长期和稳定的资金来源。孤立地进行资本管理是没有意义的，必须结合企业资产管理要求和资产分布状况进行管理。通过本章的学习与研究，应当明确各类长期资本来源的特性，深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆效应，优化公司的资本结构。 第一节? 筹资概述 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过一定的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹措资金的一项财务活动。 筹资是企业进行生产经营活动的前提。 第一节? 筹资概述 一、? 企业筹资动机 第一节? 筹资概述 二、? 企业筹资的渠道与方式 渠道——资金的来源和通道，客观存在的。 方式——取得资金的方法，主观能动性。 第一节? 筹资概述 三、企业筹资的类型 （一）按照企业资金性质分类 第一节? 筹资概述 （二）按照企业资金使用期的长短分类 短期资金——指使用期在一年以内或超过一年的一个经营周期的资金 长期资金——指使用期超过一年的资金 第一节? 筹资概述 （四）按照是否借助银行等金融机构分类 直接筹资——是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。如发行股票、债券。 间接筹资——是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。如银行借款。 四、筹资管理的目标与原则 1、企业筹资管理的目标 满足企业资本需要，提高资本利用效率 降低资本成本，控制财务风险 2、企业筹资管理的原则 效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则 第一节? 筹资概述 五、企业筹资管理的内容 测算筹资数量 优化资本结构 降低资本成本 控制财务风险 确定筹资渠道 选择筹资方式 制定筹资计划 第一节? 筹资概述 六、筹资数量的预测 （一）影响企业资本需要量的主要因素 企业的生产经营规模 对外投资规模 资本成本 现金流量状况 第一节? 筹资概述 （二）筹资数量预测的程序 根据企业的发展战略，制定经营和投资计划 分析企业的财务状况，确定目标资本结构 测算企业的留用利润 选择适当的预测方法，预测资本需要量 第一节? 筹资概述 （三）筹资数量的预测方法 1．销售百分比法 基本假设： 在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变 财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变 产品销售价格固定 税率不变 企业的利润分配政策不变 第一节? 筹资概述 销售百分比法的基本步骤为： （1）区分敏感项目和不敏感项目 第一节? 筹资概述 第一节? 筹资概述 （4）计算预计留存利润增加额 预计净利润 ＝ 预计销售额 ×销售净利率 留用利润增加额 ＝ 预计净利润 ×税后利润留用比率 （5）计算外部筹资需求 外部筹资需求＝ △敏感资产－ △敏感负债－ △留用利润 第一节? 筹资概述 2．线性回归分析法 资本按资本习性分类：不变资本与可变资本 第一节? 筹资概述 计算步骤： （1）通过列表计算出有关数据。 （2）根据以下公式，计算出a和b。 第二节 权益资本筹资 主要特点： （1）形成企业的权益资本，出资者成为企业的所有者。 （2）出资者有权参与企业的经营管理和利润分配，并与企业共担风险。 （3）资金可供企业长期使用，并且没有固定的资金使用成本开支。 第二节 权益资本筹资 一、吸收直接投资 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则吸收国家、企业单位、个人、外商投入资金的一种筹资方式。 非股份制企业筹集资本金的主要方法。 第二节 权益资本筹资 吸收直接投资的种类 吸收直接投资中的出资形式 吸收直接投资的程序 吸收直接投资的优缺点 第二节 权益资本筹资 吸收直接投资的优点： 有利于增强企业的信誉 有利于减低财务风险 有利于尽快形成生产能力 第二节 权益资本筹资 二、发行普通股