第5章长期投资与专项资产评估.pptVIP

5.1.1 长期投资的概念 长期投资的概念——指不准备随时变现、持有时间超过一年的企业对外投资，或者是反映在企业“长期投资”账户上的那部分企业资产。 5.1.3 长期投资评估的分类 1.按长期投资存在的形态分类： 5.2 债券评估 债券评估特点 1.投资风险性(较小) 2.收益的稳定性(较强) 3.流动性(较强) 5.2 债券评估 5.2.2 长期债券投资的评估方法 一、上市债券的评估 ——采用市场法（现行市价法），按照评估基准日的收盘价确定评估值。 二、非上市债券评估——采用收益法 （一）分期支付利息到期还本的债券评估 练习： 华枫公司拥有海马企业发行的每年支付利息、到期还本债券面值10000元，两年期，年利息17%，评估时债券购入时间已满一年，当时的国库券利率为8%，发行债券企业的风险报酬率为2%。求：该债券评估值？ 练习1： 某企业委托评估机构对其所持有的甲企业发行的债券进行评估，评估基准日为2005年3月1日。被评估债券为2003年3月1日发行的分次付息，到期还本的5年期债券，面值30万元，年利率为13%，单利计息。截至评估基准日，某企业已收到债券两年的利息。假设无风险利率为8%，风险报酬率为2%，则该债券的评估值约为多少？ 5.2 债券评估 （二）到期一次还本付息的债券评估 P = F / (1 + r ) n 本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。 　　(1)债券本利和采用单利计算。 　　F=A（1+m·r） 　　 　　(2)债券本利和采用复利计算。 　　F=A（1+r）m　 练习2： 某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估，被评估企业债券面值为50000元，系A企业发行的3年期1次还本付息债券，年利率5%，单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取6%。 5.3 长期股权投资的评估 股票评估特点 1.投资风险性(较大)____不能还本付息 2.流动性____上市股票可随时变现 3.决策性____可参与企业经营决策 4.股票交易价格与股票面值的不一致性 5.3 长期股权投资的评估 股票价格 一、上市股票的评估 上市股票评估值 =股票股数×评估基准日该股票市场收盘价 二、非上市股票的评估——收益法 （一）优先股的评估 一般优先股的评估 ：　　①前提　　股票发行企业资本构成合理，企业盈利能力强，具有较强的支付能力。　　②评估方法　　根据事先确定的股息率（每股股利与每股面值的比例）计算优先股的年收益额，然后进行折现或资本化处理。　　③公式为： 二、非上市股票的评估——收益法 （一）优先股的评估 一般优先股的评估 ： 练习3：某被评估企业持有另一家股份公司优先股500股，每股面值10元，年股息率为10%，评估时，国库券利率为7%，评估人员经过调查分析，确定风险报酬率为2%，该优先股的折现率（资本化率）为9%。根据上述资料，评估结果是什么？ 二、非上市股票的评估——收益法 （一）优先股的评估 ⑵如果非上市优先股有上市的可能，持有人又有转售意向的优先股评估： 　　按照下列公式评估： 二、非上市股票的评估——收益法 （二）普通股的评估 二、非上市股票的评估——收益法 （二）普通股的评估 1、固定红利模型 二、非上市股票的评估——收益法 （二）普通股的评估 2、红利增长模型 P=R/（ r – g ） （r＞g） 二、非上市股票的评估——收益法 （二）普通股的评估 2、红利增长模型 P=R/（ r – g ） （r＞g） 二、非上市股票的评估——收益法 （二）普通股的评估 3、分段式模型 2005年考题举例　　甲评估机构于2005年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为5%，第二年每股收益率为8%，第三年每股收益率（每股股利与每股面值的比例）为l0%，从第四年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达l2%，而且从第六年起，B公司每年年终将把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，B公司净资产收益率将保持在15%的水平上。如果无风险报酬率为4%，风险报酬率为6%，评估基准日为2005年1月1日，求A公司所拥有的B公司股票的评估值。（要求：最终结果以万元为单位，小数点后保留两位。） * * 第五章 长期投资评估 （1）债券评估的评估思路 （2）股票投资评估的思路 长期投资 方法的应用 （1）债券评估特点及分类 （2）股票投资的特点