第5章风险资本融资–副本.pptVIP

第五章 风险资本融资 第一节 风险资本的特点与功能 第二节 风险资本市场结构与运作 第三节 投资银行在风险投资中的作用 第四节 中国风险投资的现状与发展 第五节 蒙牛股份的风险投资—案例分析 第一节 风险资本的特点与功能 概念： 1、广义风险资本 一切高风险高潜在收益 2、狭义风险资本 特指高新技术 3、全美风险投资协会 新兴 迅速发展 巨大竞争潜力 风险投资的内涵 美国风险投资协会（National Venture Capital Association，NVCA）的定义：风险投资（Venture Capital，VC）是指由职业金融家对新兴的、迅速发 展的，蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益性投资。 欧洲风险投资协会（National European Venture Capital Association）的定义：所谓的风险投资是 指一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长 型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅 以管理参与的投资行为 。 一、风险资本的基本特点 投资对象多为高新技术企业 风险高于一般的投资 个别投资失败率较高，总体投资收益率却高于一般投资 资金筹措一般采用私募方式 投资回报期较长 谋求退出机制，具有周期流动性 高风险性 高收益性 案例：婚恋网站的风险投资 　　 2000年，美国第一家“推荐制”的婚恋网站 eHarmony 诞生。2004年12月份 eHarmony从 Sequoia Capital（Google 的主要投资商之一）和 Technology Crossover Ventures 处成功融资1．1亿美元，成为2004年全球互联网数额最高的风险投资。2005年，法国的meetic．Com成为全球第一家上市的婚恋网站。国外网络婚恋市场，赢利来源主要是付费用户。美国成功的婚恋网站eHarmony ，2004年网站收入达到7000万美元，注册用户达700万，其中付费用户比例占20%。 　　　在中国，从２００５年底开始，百合网经过两轮融资得到1100万美元的投资；亿友网通过并购获得2000万美元的投资；嫁我网与碰碰网共同获得国际著名风险投资机构软银亚洲的1250万美元的投资；中国交友中心获得了500万美元的投资。 以百合网为例，百合网借鉴了美国最成功的婚恋网站 eHarmony 的模式，就是让所有加入百合网的注册用户都回答一 系列问题，进行网站设定的爱情心理预测，以方便寻找匹配度 最高的婚恋对象。该模式得到用户认同，用户数量上升飞快。 鉴于此，百合网CEO田范江向投资商寻求风险投资，风险投资商 当然也不想错过这个投资机会。2005年10月1日前，第一轮投资 到位，Mayfield 和 GSR 两家美国风险投资商共同出资200万美 元，而当初创业团队做百合网的投入是数十万元。到了第二轮 融资时，由于商业模式和市场定位比较准确，很多风险投资商 对百合网表示了兴趣。但是仍存在一个问题：中国付费用户的 比例还比较低，这主要是跟中国人的观念以及付费渠道不畅有 关，显然，对于风险投资商而言若能开发出来又是一笔大生 意。 （资料来源：南方周末 2006年5月25日 黄小伟） 二、风险投资与一般金融投资的区别 第二节 风险资本市场结构与运作 一、风险资本市场结构 风险企业 风险投资基金 风险投资公司 中小企业投资公司 投资银行 投资银行参与风险投资的方式 机构型风险资本投资有限合伙公司(Institutionally Funded Venture-Capital Limited Partnerships) 个人型风险资本投资合伙公司(Individual Venture-Capital Partnerships) 研究和发展项目投资合伙公司(RD Projects Investment Partnerships) 专项研究发展投资合伙公司(Pooled RD Investment Partnerships) 二、风险资本市场运作 第三节 投资银行在风险投资 中的作用 一、严格选择投资对象 收集投资方案 五个来源 评判风险投资企业的标准 五条标准 筛选项目 三个阶段 收集投资方案 毛遂自荐 组织团队寻找 同行推荐 其他金融机构推荐 根据专业研究机构的研究成果选择 评判风险投资企业的标准 对方案提出的机构，人员、技术能力、 管