股票基本面解析2.ppt

崇尚基本分析的大师 格雷厄姆 二十世纪最受证券界人士崇敬、也是载誉最丰的证券分析大师。其五十余年的证券分析以及投资生涯所获得的成就为其博取了“华尔街教父”、“证券分析之父”、“投资价值理论之父”的盛名。作为哥伦比亚大学的金融教授，他开设的有关投资的系列课程开创了价值分析的先河，培养出了象巴菲特、莱尼、塔克曼等超级投资家。 《聪明的投资者》、《证券分析》（合著）奉为华尔街圣经 格拉汉姆—纽曼投资基金，曾用72万美元买下GEICO将近一半的股权，后来，该部分股权的市值超过了5亿美元。 稳健的投资理念：第一，坚持理性投资；第二，确保本金安全；第三，以可量化的实质价值为选股依据。 选股标准： （1）十倍以下的市盈率，以上一年的盈利为分母； （2）个股价格相当于历史最高价的一半，即股价从最高价回调了一半； （3）股价不高于每股净资产。 沃伦·巴菲特 是迄今为止全球最成功的投资家，他完全依靠在证券市场进行投资赚取了数百亿美元的财富，但是他似乎又置身证券市场之外，他没有股票行情接收机也从不使用价格走势图表。他每天阅读大量的财务报表以及企业、行业的相关资料，对企业形成完整的“概念”后，才决定是否买进或卖出股票。他拒绝融资也绝不进行杠杆交易，其独特的投资理念和操作策略使其资产四十多年连续成长，年复利增长达到28.4%。在2000年中，美国股市出现巨幅的调整，而他却继续屹立潮头，其管理的哈撒韦·伯克希尔公司继续呈现良好的增长，他个人的资产则不断再上新台阶。 彼得·林奇 彼得·林奇是富达集团的传奇人物。他自1977年接管麦哲伦基金至1990年退休的十三年间，基金的总规模成长了2700%，年复利增长达到29.2%，也就是说，如果在1977年投资1万美元到该基金的话，到了1990年该投资已变成了 27万美元。由于其惊人的成就，林奇获得了第一理财家的称号。 著作：《彼得.林奇的成功投资》 1、基本分析 着重于对一般经济状况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的投资价值，衡量股价的高低。 2、 技术分析 对证券市场的市场行为所作的分析。 特点：研究市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。 证券投资的基本分析 1　宏观环境分析 2　行业分析 3　公司基本面分析 1 宏观环境分析 一、宏观因素对证券市场的影响 （一）经济、政治、法律、军事及文化 1、宏观经济因素——重要性居首位 包括：宏观经济运行态势、经济政策 对证券市场的影响是根本性、全局性、长期性 1 宏观环境分析 一、宏观因素对证券市场的影响 （一）经济、政治、法律、军事及文化 2、政治因素 政局稳定 市场稳定 政局不稳 市场下跌 1 宏观环境分析 一、宏观因素对证券市场的影响 （一）经济、政治、法律、军事及文化 3、法律因素 1 宏观环境分析 一、宏观因素对证券市场的影响 （二）影响证券市场的各种宏观因素 1、经济周期——用GDP的增长率衡量 1 宏观环境分析 一、宏观因素对证券市场的影响 （二）影响证券市场的各种宏观因素 2、各项经济指标 GDP增长率 失业率 通货膨胀率 CPI（消费者物价指数） PPI （工业品出厂价格指数(PPI) PMI 1 宏观环境分析 二、宏观因素对证券市场的影响 （三）宏观经济政策对证券市场的影响 1、货币政策——央行调节货币供应量（M1、M2） a.紧缩货币政策 股价下跌 b.扩张货币政策 股价上涨 c.稳健货币政策 股价整理 货币政策工具：存款准备金率、中央银行贷款、公开市场业务、利率 1 宏观环境分析 二、宏观因素对证券市场的影响 （三）宏观经济政策对证券市场的影响 2、财政政策——改变财政收入和财政支出 a.积极的财政政策 b.紧缩的财政政策 c.稳健的财政政策 （1）政府购买（2）改变政府转移支付 （3）税率调整 2.行业分析与投资策略 (一)行业垄断竞争程度(企业数量，产品特点及价格形成机制） （1）完全垄断的行业一般有国家参与，此行业必然是高利润，且市场占有稳定，但经营管理差，竞争能力弱，且价格控制抵消了部分优势。 （2）寡头垄断是由若干个生产者瓜分市场，它可得到可观的利润，但会受到相互牵制，这种牵制来自于生产者之间的协商；他取得的利润很大程度上取决于这个行业中的领头