财务管理03级学生作品035海南航空筹资解析.ppt

海南航空筹资分析 会计0301 王旭东 冯伟 沈军梁 李威 赵建磊 张琳 吴宇航 海航概况 海南航空股份有限公司是以原全民所有制的海南省航空公司为主体，于1992年9月经海南省股份制试点领导小组办公室琼股办批准，以定向募集方式改组成立的股份有限公司。全民公司与中国光大国际信托投资公司、交通银行海南分行、海南省航空进出口贸易公司等24家法人单位作为发起人。1999年11月25日,公司股票在上海证券交易所挂牌交易。　 股本历次变动 ━━━━━━┯━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━　变动时间　│　　　　　　　　　　　　　变动原因　　　　　　　　　　　　　──────┼──────────────────────────────2004-01-30　│10804.3201万股外资法人股转B股上市　　　　　　　　　　　　　?2003-01-16　│10804.3201万股外资法人股转B股(未上市流通)　　　　　　　　　?2002-11-25 │6480万股职工股和8575.7765万股原STAQ系统法人股上市 2000-07-13　│10送0.8　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?2000-01-25　│4100万股基金配售上市　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1999-11-25　│16400万股A股上市(4100万配给基金,3970.3万配给部分STAQ)　　　?1999-11-11　│B股增发A股20500万股　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?1997-06-26　│7100万股B股上市　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?1997-06-16　│7100万股B股发行　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?━━━━━━┷━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 筹资之路（一） 航空业是资金密集型行业，海南航空创立初期仅有1000万元启动资金，在不到一年的时间内完成了股份制改造，成功募集2．5亿元股本金，使公司资产增长317．7倍，并以此为信用获得6．48亿元的贷款，满足了引进飞机启动市场的需要。 筹资之路（二） 1993年，海南航空法人股在STAQ系统上市。1995年9月，成功地向美国航空有限公司发行1亿外资股，在全国航空运输企业中率先实现同国际资本市场的对接；1997年发行7100万股B股上市，开始在国内证券市场的第二次启动。 筹资之路（三） 2002年在中国民航正式宣布全国航空运输企业重组方案的一年里，其已完成了对美兰机场、长安航空等四大航空公司的资产重组。目前海南航空以219亿元总资产，80架飞机的规模紧随国航、南航、中航之后，成为民航“第二阵营的排头兵”。海航又以所持有的金鹿公务机公司30%股权及若干工程投资的帐面价值，与海航集团所持新华航空9%股权进行置换。 资本中的国际因素（一） 以股权融资方式，1995年11月2日，海航向索罗斯旗下的量子基金控股的美国航空有限公司以每股0.25美元发售100 040 001股每股面值为人民币l元的外资股股票，占当时海南航空总股本的25%，海航共筹集资金2 500万美元。 资本中的国际因素（二） 在债券融资方面，海航利用美国进出银行的长期低利率贷款，1998年与中国银行纽约分行、美国大通银行合作，成功地在美国发行3.5亿美元企业债券，真正实现了与国际资本市场的对接。 2000年度，海航与合作银行JP Morgan Chase以LIBOR利率0.125和0.1的最优惠利率，融资8 000万美元用于购买2架B737-800飞机。 资本中的国际因素（三） 2001年10月30日，海南航空通过美国摩根大通银行融资购机筹资2.5亿美元。海南航空用这笔融资购买5架波音737-800型客机。 2002年5月17日，海航利用4 400万美元西班牙政府贷款引进飞机模拟机项目经西班牙政府有关部门批准。 资本结构 与同行业比较 负债构成 资本结构分析 公司的负债率一直高居不下。2001年，海南航空的资产负债率为78.34%，比行业平均水平78.32%高出0.02个百分点；2002年，海南航空的资产负债率上升为82.83%，比行业平均水平77.39%高出5.44个百分点；2003年，海南航空的资产负债率高达91.95%，比行业平均水平79.39%高出了12.56个百分点。2005年资产负债率91.34%，又居同行业首位。虽然说高负债是航空业的共性，但是居高不下的高负债率还是会对公司的经营活动和持续发展产生不利影响的。 筹资特点的启示（一） 海航融资自始至终运用成本效益配比原则，因而实现了跨越式发展。 筹资特点的启示（二） 海航的成功不仅在于通过海内外资