上市公司并购和股票超额收益效应研究.doc

上市公司并购与股票超额收益效应研究 目录 摘要.....................................................................1 Abstract........................................................................................2 1引言...................................................................3 1.1选题背景与意义.......................................................4 1.2公司并购研究综述.....................................................5 1.3研究内容与框架.......................................................5 2公司并购理论概述.......................................................5 2.1并购内涵.............................................................5 2.2并购效应.............................................................6 2.3并购市场效应——超额收益.............................................6 2.4超额收益率度量.......................................................6 3上市公司并购与超额收益状况..............................................9 3.1首次公告日前的超额收益...............................................9 3.2首次公告日后的一年内的超额收益....................................9 3.3完成公告日后的超额收益..............................................10 4并购超额收益所受的影响因素............................................11 4.1时间因素............................................................13 4.2企业性质............................................................13 4.3行业属性............................................................16 4.4并购类型............................................................20 5结论与建议............................................................20 5.1本文研究结论.......................................................21 5.2建议...............................................................23 参考文献...............................................................24 致谢...................................................................26 上市公司并购与股票超额收益效应研究 [摘要] 论文首先经典并购理论为基础，分析了并购市场效应；事件研究结果表明并购公司仅在并购活动发生之后非常短的几天内存在较好的市场反应，出现正的收益，而并购的长期效应并不理想，从长期观察样本总体的CAR指标整体呈现出不断下降的趋势。同时对影响并购的不同因素进行分析，找出不同因素与并购市场效应之间存在的关系。最后提出了提高并购市场效率的途径，希望能为我国上市公司管理层提供决策参考，为资本市场宏观管理