第6章 现金能力分析与杜邦分析.ppt

广西大学 邹武平 第6章 现金能力分析与杜邦分析 6.1 现金能力分析 与现金流量表相关的财务分析比率发展较慢。这是由几方面因素造成的。 一方面，大多数财务比率通常把收益表项目与资产负债表项目联系起来。这已经形成财务分析的常规方式； 另一方面，直到1987年现金流量表才成为西方国家正式要求披露的报表。 因此，财务分析师熟悉该报表还得花一段时间。 现在已经发展了一些与现金流量表相关的分析比率。 现金流量的三个来源———经营活动、投资活动和筹资活动 经营活动是保证现金持续来源的主要途径，因此经营活动现金流量的大小反映出公司持续获取现金能力的高低，考察公司现金状况应该重点考察经营活动产生的现金流量。 6.1 现金能力分析 一、现金流动性分析（偿债能力） 二、获取现金能力分析 三、支付能力分析 四、收益质量分析 一、现金流动性分析（偿债能力） 所谓流动性，是指将资产迅速转变为现金的能力。 根据资产负债表确定的流动比率虽然也能反映流动性但有很大局限性。 这主要是因为： 作为流动资产主要成分的存货并不能很快转变为可偿债的现金；存货用成本计价不能反映变现净值。 许多企业有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债而破产清算。 真正能用于偿还债务的是现金流量。 现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。 现金流动性分析主要考察企业经营活动产生的现金流量与债务之间的关系，主要指标包括： 1、现金到期债务比 2．现金流动负债比 3．现金债务总额比 1、现金到期债务比 现金到期债务比= 经营现金净流入÷本期到期的长期债务和本期应付票据之和 （本期到期的债务，只包括本期到期的长期债务和本期应付票据。通常这两种债务是不能展期的，必须如数偿还。） 若对同行业现金到期债务比进行考察，则可以根据该指标的大小判断公司的即期偿债能力。 2．现金流动负债比 现金流动负债比=经营现金净流入÷流动负债 这一指标偏低说明依靠现金偿还短期负债的压力较大。　 3、现金债务总额比 现金债务总额比=经营现金净流入÷债务总额 例： 南宁糖业2010年经营现金净流量155,478,451.72元，2010年底债务总额为2,704,892,214.17元，则 现金债务总额比 = 155,478,451.72 ÷2,704,892,214.17 =5.75％ 5.75 %的含义是什么? 表明企业100元债务有5.75元的营业现金流入做保证。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。 该公司最大的付息能力是5.75 %，即利息为5.75 %时企业仍能按时付息。只要能按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。 二、获取现金能力分析 获取现金的能力，是指经营现金净流入和投入资源的比值。 投入资源可以是销售收入、总资产或普通股股数等。 1、销售现金比率 销售现金比率=经营现金净流量÷销售额 该比率反映每元销售得到的净现金，其数值越大越好 。 该比率越高，则说明企业经营状况和经营效益越好，也说明企业的销售政策和收账政策较为严格，能够保证货款及时收回。 2、每股经营现金净流量 每股经营现金净流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量。 其计算公式为： 每股经营现金净流量=经营现金净流量÷普通股股数 该指标所表达的实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量，因而每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐意接受。 由于现金流量没有扣除折旧，该比率的数值通常明显高于每股收益。 例： 南宁糖业公司2010年有普通股286,640,000股，经营现金净流量155,478,451.72元，则： 每股经营现金净流量为： 155,478,451.72 ÷286,640,000＝0.54(元／股) 该指标反映南宁糖业公司最大的分派股利能力，超过此限度，可能就要借款分红。 3．全部资产现金回收率 全部资产现金回收率，是指经营现金净流入与全部资产的比值，反映企业运用全部资产获取现金的能力。 全部资产现金回收率 =经营现金净流量÷全部资产×100％ 三、支付能力分析 支付能力分析是用经营现金流量与支付要求进行比较。 支付要求可以是投资需求或承诺支付等。 1．现金流量适合比率（现金自给率） 现金流量适合比率，是指经营活动现金净流入与资本支出、存货购置及发放现金股利的比值，它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。 其计算公式为： 现金流量适合比率=经营活动现金净流量÷资本支出、存货增加、现金股利之和 该比率越大，说明资金自给率越高。 达到1时，说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需资金；若小于1，则说明企业是靠外部融资来补充。 2．现金股利保障倍数 现金股利保障倍数，是指经营活动净现金流量与现金股利支付额之比。 其计算公式如下：