05经营透视〔如何阅读财务报告).ppt

经营透视 引言 引言 引言 一、经营透视之财务报表及分析 财务报表的整体框架 一、经营透视之财务报表及分析 主要财务报表之间的逻辑关系 一、经营透视之财务报表及分析 1、如何阅读资产负债表 基本等式： 资产 = 负债 + 所有者权益 总体资产负债率： 计算公式：负债总额÷资产总额 说明：反映总资产中有多大比例是通过借债筹资的。 总体资产负债率的意义： 对外部（银行）： 总资产负债率反映了一个企业的总体财务结构，反映了整体财务风险。 银行对企业信用评估的主要指标之一 总资产负债率决定了企业可供利用的财务资源 举例：以集团为例，在总资产负债率最高为60%的情况下，我们能否在三年内获得200亿元人民币用于投资计划？ 总体资产负债率的意义： 对内管理上： 总资产负债率使我们关注 总体财务结构是否合理 高——适中——低——资不抵债 造成资产负债率偏离正常的原因 资产结构分析 负债结构分析 资产结构分析 流动资产与长期资产的比重（定义） 流动资产结构分析 现金、应收帐款、存货等流动资产的比重 存货数量是否合理？与市场行情比较、与经营需要比较 应收帐款余额是否合理？应收帐款帐龄分析 营运资本 （流动资产-流动负债），与营业规模相比较 长期资产结构分析 长期投资 固定资产 负债结构分析 流动负债与长期负债的比重（定义） 长、短期银行负债的安排 流动资产结构分析 短期银行借款、应付帐款等流动负债的比重 应付帐款余额是否合理？ 非银行负债的合理利用 资产负债率越低越好么？多大的资产负债率是合理的？ 首先，负债作为一个整体，长期被企业占用着，可以视同长期性资本来源的一个部分，为企业提供了资金来源，其次，资产负债率在为我们带来财务风险的同时，也为我们带来了获取更多收益的可能。 —————— 财务杠杆效应 财务杠杆是如何发挥作用的？ 合理利用资产负债率：依据确定的最高资产负债率安排融资。 并不存在对所有企业都合理的资产负债率，资产负债率的大小必须与企业经营实际情况相结合（例如生产型企业与贸易型企业的不同，生产性企业里全年产销与季产年销的不同），从管理者的角度，应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确的决策。 变现能力比率 财务风险主要来自不能支付短期债务的可能 流动比率=流动资产÷流动负债 速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债 一般认为，生产企业合理的流动比率不能低于2，而速动比率为1。（外部的观点） 合理的流动比率或者速动比率必须与实际情况相结合，与同行业、本企业的历史数据相比较。 2、如何阅读利润及利润分配表 基本等式： 利润 = 收入 – 成本及费用 净利润： 净利润是我的公司真正的盈利么？ 净利润存在的缺陷 净利润没有剔除非经商活动的影响 没有扣除股本资本的成本，导致成本的计算不完全，无法判断公司为股东创造价值的准确衡量（要求风险约束回报率） 传统指标的计算以会计报表信息为基础，而会计报表信息对公司业绩的反映本身就存在部分失真（谨慎性原则、可选择） 净利润： 会计概念的盈利 经营利润： 经营利润： 经营利润：企业所经营的核心产业或业务所实现的不包括利息收支的税前利润。 经营利润： 特点：强调经常性的和周期性的收益 剔除了来自非经营性的投资收益（无控制力） 剔除了营业外收入和支出等非经常性项目影响（特殊收益） 剔除了受资本结构影响的利息费用 剔除了所得税率影响 息税前利润（EBIT）的衍生 息税折旧前利润（EBITD，EBDIT）， Earnings before interest ，tax， and depreciation 息税折旧摊销前利润（EBITDA）， Earnings before interest ，tax， depreciation， and amortization 说明： EBITDA可有助于报告使用者增加对公司财务现状及未来发展之理解，因为该指标已扣除不影响未来现金流量之因素，及不反映主要经营绩效之项目，更加贴近现金流，比较适用于地产、