10第10章 国际业务0519 〔1).ppt

* * * * * /hospital/procedure/detail/E20070604000005 申办程序　　1、签定进出口合同与福费廷合同，同时进口商申请银行担保；　　2、出口商发货，并将单据和汇票寄给进口商；　　3、进口商将自己承兑的汇票或开立的本票交给银行要求担保。银行同意担保后，担保函和承兑后的汇票或本票由担保行寄给出口商；　　4、出口商将全套出口单据（物权凭证）交给包买商，并提供进出口合同、营业执照、近期财务报表等材料；　　5、收到开证行有效承兑后，包买商扣除利息及相关费用后贴现票据，无追索权地将款项支付给出口商；　　6、包买商将包买票据经过担保行同意向进口商提示付款；　　7、进口商付款给担保行，担保行扣除费用后把剩余货款交给包买商。 * * * 从世界范围来看，目前存托凭证交易最为活跃的地区以欧美为主，美国存托凭证发行交易量仍遥遥领先。 20世纪90年代以来，美国存托凭证的发行量呈逐年增长的趋势(图1)从投资者对存托凭证的投资情况来看，存托凭证目前受到许多海外投资者的青睐。以美国为例，美国的证券交易所及OTC市场每年有众多外国公司的股票、存托凭证挂牌交易。 自1997年以来，在购买外国股票和存托凭证的选择方面，越来越多的美国投资者倾向于购买存托凭证(图2)。 美国学者James K· Glassman总结了美国人这种投资热情的主要原因有两点， 第一个原因是大多数发行ADR的公司均在美国投资设厂或分公司，他们雇佣美国人，在美国生产和销售其产品，即外国公司的本土化。1999年的数据显示，在美国的外国公司共雇佣了560万美国工人，占美国制造业所有工作岗位的1/6，花费了约250亿美元用于研发（ResearchDevelopment)。这样的投入与融合消除了美国人的本国偏好（DomesticBias)。James教授说，越来越多的美国人认为，他们的Toyato摩托和Nokia手机就是美国本土生产的，或许他们并不知道Toyato和Nokia到底是哪个国家的。 导致美国人投资外国公司ADR的第二个原因是发行ADR的境外公司所给予的高额回报。以美国市值最高的100家发行ADR的外国公司为例，从1995年到2000年的5年间，其给予投资者的平均回报率为143.21%，而相比之下，标准普尔500指数所代表的5 0 0 家上市公司平均回报率为114.36%。 当然，存托凭证还有比外国股票更为便捷等方面的天然优势。首先，存托凭证以本国(地区)货币为结算单位，可以避免投资者因汇率波动引起的外汇结算风险，也省却了其换汇和结算方面的麻烦。其次，在美国，一些机构投资者被限制不得购买外国股票，如美国退休基金、保险公司不能购买外国股票，却可以购买在美国上市且向美国证管会登记的美国存托凭证。（图文引自证券市场导报，海外存托凭证发展原因及启示） * ADR业务中涉及以下三个关键机构： ??? （1）存券银行。存券银行作为ADR的发行人和ADR市场中介，为ADR投资者提供所需的一切服务。 ??? （2）托管银行。托管银行是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，负责保管ADR所代表的基础证券；根据存券银行的指令领取红利或利息，用于再投资或汇回ADR发行国，并向存券银行提供当地市场信息。 （3）存券信托公司。指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算。 * * ADR的发行 ??? 其过程如下： ??? （1）美国投资者委托美国经纪人以ADR形式购入非美国公司证券。 ??? （2）美国经纪人与基础证券所在地的经纪人联系购买事宜，并要求将所购买的证券解往美国的存券银行在当地的托管银行。 ??? （3）当地经纪人通过当地的交易所或场外市场购入所指示的证券，该证券既可以是已经在二级市场上流通的证券，也可以是非美国公司一部分以ADR形式发售的证券。 ??? （4）将所购买的证券存放在当地的托管银行。 ??? （5）托管银行解入相应的证券后，立即通知美国的存券银行。 ??? （6）存券银行即发出ADR交与美国经纪人。 （7）经纪人将ADR交给投资者或存放在存券信托公司，同时把投资者支付的美元按当时的汇价兑换成相应的外汇支付给当地的经纪人。 * 光大银行2009年报 * * * * 2005年7月21日人民币汇率形成机制改革后，交易中心根据中国人民银行授权，每日计算和发布人民币对美元等主要外汇币种汇率中间价。人民币兑美元汇率中间价的形成方式为：交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得