增供给稳预期,长效机制破冰.PDF

[Table_Summary] 增供给稳预期，长效机制破冰 重大行业事件点评报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 房地产行业 2017.04.07/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO]  事件： 首席经济学家 任泽平 执业证书编号： S1220516060001 2017 年4 月7 日，北京市政府批准《北京市2017-2021 年及2017 TEL: 010 年度住宅用地供应计划》，本市计划今后五年供应住宅用地6000 E-mail：renzeping@foundersc. 公顷，其中国有建设用地5000 公顷，集体建设用地 1000 公顷， com 保障150 万套住房建设。同时，2017 年北京住宅供地计划调增， [Table_Author] 联系 夏磊，黄什 比原先计划接近翻番，达1200公顷，保障30 万套住房建设。 TEL ： 010 人：  点评摘要： E-mail ： xialei@foundersc.co 1.土地供给持续减少，助推房价快速上涨 重要数据：m 供需矛盾是北京房价持续上涨根本原因。住宅用地供应计划从 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 138 2011 年后迅速下降，2015 以来已连续三年维持1200公顷历史 总股本(亿股) 2494.71 最低水平。用“住宅类用地成交规划建面-商品住宅成交面积” 销售收入(亿元) 11968.98 显示，2009 年以来住宅用地几乎一直处于供不应求的状态，2008 利润总额(亿元) 1868.55 年以来累计缺口达到2380 万平。土地供应减少，通过四个途径 行业平均PE 215.28 助涨房价：1）地价上涨；2）市场集中度提升，开发商定价权 平均股价(元) 12.18 提升；3）新增供给减少，房屋供需紧张，新房和二手房价格齐 涨。（4）房屋供不应求形成一致性预期，正反馈加剧供需紧张。 行业相对指数表现： 2.北京房价短期上涨压力解除，长期仍然看涨 [TABLE_QUOTEINFO] 317 限贷后，北京在需求端的政策六连升，控制房价态度非常 10% 80000 坚决。房价短期上涨压力解除：1）“刚需入场，改善轮动”的 70000 6% 60000 房价上涨推动模式已被317 限贷打破； 2）5 月小学入学登记 2% 50000 时间窗口来临，叠加多校划片、平房限购，学区房热度将退；3） 40000 -2% 30000 雄安新区设立，分流北京楼市资金、改善预期；4）调升2017 -6% 20000 年土地供应，进一步稳定市场预期。中长期看，住宅用地供应 10000 成交金额(百万) 房地产 沪深300 并不会显著增加，房价仍然具内生上涨动力：1）未来5 年住宅 -10% 0 4 7 0