当前石油与化工行业运行态势.PDF

当前石油与化工行业运行态势 与投资策略 广发证券发展研究中心 曹新 2007年12月 今年各子行业景气表现 • 表现最好的是化纤（氨纶、粘胶） • PVC、MDI 、化肥、两碱、磷化工运行 比较平稳 • 有机硅、TDI景气见顶 原油价格继续高位运行 • 长期趋势受供求关系影响。 • 短期趋势受美元汇率、国际局势和冬季 取暖需求高峰等因素影响。 各行业景气度情况 • 原油与天然气开采：高景气 • 炼油：继续亏损 • 石化：与原油价差继续缩小 • 化纤：景气度有所回落 • 有机化工：许多产品价格回落 • 无机化工：两碱比较稳定黄磷价格上涨 石化产品价差继续缩小 有机化工材料：聚氨酯、有机硅、有机氟 • 聚氨酯：产能进入快速扩张期。MDI价 格比较稳定；TDI价格呈现见顶回落走 势；氨纶价格有所回落；BDO价格走低。 • 有机硅：价格下降明显 • 有机氟：行业竞争激烈。 无机化工：纯碱、烧碱、磷化工 • 纯碱：仍然保持较高景气度 • 烧碱：价格存在回落压力 • 磷化工：黄磷价格走高 化肥：氮肥、磷肥、钾肥 • 尿素：近期价格有所回升 • 钾肥：价格稳中有升，明年仍将小幅上 调 近期投资策略：蓝筹+成长 • 蓝筹：在目前背景下，业绩增长明确的 蓝筹股值得关注：中国石油、中国石化、 烟台万华、盐湖钾肥等。 • 成长：草甘磷（新安股份、华星化工、 渝山峡）、磷化工（澄星股份）、粘胶 纤维（山东海龙）、尿素（华鲁恒升等） 重点公司 • 中国石化：业绩稳定增长，预计07、08 年每股收益分别为0.76元和0.85元。炼油 毛利率的改善可增加意外惊喜。 • 烟台万华：价格稳定，产能持续扩张。 预计07、08、09年每股收益分别为0.9元、 1.25元和1.6元，可关注。 •谢谢大家