我国生物制药上市公司融资结构的特征分析.pdf

!# 年$ 月 湖 南 文 理 学 院学 报 （社 会 科 学 版 ） +*; !# 第%! 卷第$ 期 ’()*+, ’- .(*+* /*012)3045 ’- 6)43 +*7 8902*92（8’90+, 8902*92 :7040’* ） ’,; %! =’; $ ! 我国生物制药上市公司融资结构的特征分析 刘刚毅 （湖南文理学院，湖南 常德 $? ） 摘@ 要：在最近的! 多年里，生物制药发展十分迅猛，给投资者带来了丰厚的回报，在制药领域占有越来越重要 的地位。我国生物制药上市公司存在着融资结构资产负债率总体水平偏低、股权融资偏好的特点。其融资顺序为：股 权融资、商业银行信用、商业信用融资、留存收益和财政性融资。 关键词：生物制药；融资；融资结构 中图分类号： AB% ; C@ @ 文献标识码：6@ @ 文章编号：$D#! E D$? （!# ）$ E $B E % !# $%’()*) +, !# -./0#.*)0*/ +, 1*+2.3/#40*/’ 5*)0#6 -+32%( 7*%%/*%8 90.4/04.# +, -*% ! # $%’ E () （.(*+* /*012)3045 ’- 6)43 +*7 8902*92 ，FG+*H72 ，.(*+* ， $? ） $:)0./0 ：IG2 J0’KG+)L+92(409+,3 ’99(K023 L’)2 +*7 L’)2 0LK’)4+*4 K’3040’* 0* 4G2 -02,7 ’- KG+)L+95 ，04 03 12)5 3M0-4 +*7 10’,2*4 4’ 7212,’K 0* )292*4 L’)2 4G+* ! 52+)3 ，G+10*H J)’(HG4 4G2 H2*2)’(3 )2K+5L2*4 4’ 0*1234’); IG2 ’12)+,, ,212, ’- 34)(94()+, +3324 E ,0+J,045 )+40’ ’- -0*+*90*H ’- 4G2 J0’KG+)L+92(409+,3 ,03427 9’LK+*5 ’- ’() 9’(*4)5 03 ’* 4G2 ,’M 3072; N43 ’)72) ’- -0*+*90*H 03 ：34’9O -0*+*90*H ，9)2704 ’- 9’LL2)90+, J+*O ，9’LL2)09+, 9)2704 -0*+*90*H ，)24+0*0*H 0*9’L23 +*7 -0*+*92 -0*+*90*H; ;#( +.6) ：4G2 J0’KG+)L+92(409+, 2*42)K)032 ；-0*+*90*H ；-0*+*90*H 34)(94()2 @ @ 生物制药业是利用现代生物技术（包括基因工程、细胞工 平的研究成果，但是与美国相比，产业规模差距很大。$CCD 程、酶工程、微生物工程、生化工程和蛋白质工程）生产生物药 年，我国生物药物销售额为$$ 亿元人民币，美国为$ 亿美 品的行业。在医疗上，与化学制药和中成药相比，生物药物药 元，相差# 倍，其中，我国基因工程疫苗销售额为! ; % 亿元人 理活性高，针对性强，副作用小，疗效可靠；在化学构成上，十 民币，美国为#? 亿美元。影响我国生物制药产业发展的原因 分接近人体内的正常生理物质，进入体内后更容易为机体所 有很多，其中一个重要原因就是融资问题。由生物制药企业 吸收利用；在药理学上，具有更高的生化机制合理性和特异治 的特点决定，融资困难已经成为影响我国生物制药企业发展 疗有效性。因此，生物制药在制药领域占有越来越重要的地 的关键因素之一。因此解决我国生物制药企业融资问