扬农化工.PDF

证券研究报告 2017 年4 月11 日 扬农化工 麦草畏产能释放助力业绩高增长 业绩回顾 维持推荐 2016 年业绩符合预期 股票代码 600486.SH 扬农化工公布2016 年业绩：营业收入29.3亿元，同比下降5.95%； 评级 推荐 归属母公司净利润 4.39 亿元，同比下降 3.48%，对应每股盈利 必威体育精装版收盘价 人民币 35.68 1.42 元，符合我们预期。其中四季度实现营业收入 7.7 亿元， 目标价 人民币 43.00 YoY-0.5%，QoQ+37% ，实现归母净利润1.45 亿元，YoY+6.9% ， 52 周最高价/最低价 人民币 38.98~21.32 QoQ+77%。同时公司拟每10 股派息4.3 元。 总市值(亿) 人民币 111 30 日日均成交额(百万) 人民币 55.64 2016 年公司杀虫剂收入增长3.2%，其中销量下降0.96%，但均 发行股数(百万) 310 价上涨 4.2%；除草剂收入下降 15.2%，其中均价下降24%，但 其中：自由流通股(%) 100 销量上涨 11.8%。 30 日日均成交量(百万股) 1.50 主营行业 化工 发展趋势 600486.SH 沪深300 菊酯龙头，充分受益产品价格上涨。环保趋严导致菊酯中间体开 176 工率下降，菊酯生产受限供应紧张，推动报价上涨。公司是国内 157 ) % 菊酯龙头企业，拥有菊酯产能9000 吨，其中卫生菊酯国内市占率 ( 138 达70%，而且菊酯产品的关键中间体均自成体系、配套完善，具 价