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政策悬而未决金银或震荡上涨.PDF
南华期货研究 NFR
二季度贵金属季报 黄金白银
政策悬而未决 金银或震荡上涨
摘 要
特朗普政策的不确定性以及大概率不及预期的担忧、去年加息预期兑现后的利空出尽以及
3 月鸽派加息导致了一季度国际金银价格的上涨。
特朗普目前仍在透支他的信誉,医改在拖延、税改和基建计划规模/时间均存在巨大的不确
南华期货研究所 定性,政策悬而未决,抛售力量仍不强,失望情绪或利多金银。预计二季度复苏持续,不利于
金银的投资需求。美联储货币政策较目前更紧缩的概率不高,对金银的影响中性略偏多。法国
薛娜 大选预计仅短期轻微利多金银。人民币对美元二季度或震荡缓慢贬值,小幅利多国内金银价格,
投资咨询从业资格号:
预计国内金银溢价将维持震荡。
Z0011417
贵金属分析师
预计黄金白银二季度震荡小幅上涨,国际黄金上方第一目标位1300 美元/盎司。建议逢低
0571
xuena@ 买入期货,同时推荐买入牛市价差期权或看涨期权。
请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
二季度贵金属季报
目录
第1 章 一季度金银上涨或因抛售力量不强 3
第1 章
1.1. ETF 卖出导致去年四季度金银价格大跌 3
1.1.
1.2. 一季度金银上涨或因抛售力量不强 3
1.2.
第2 章 二季度重点关注 4
第2 章
2.1. 特朗普政策和美联储二季度或仍利多金银 4
2.1.
2.2. 关注法国大选 可能轻微利多金银 9
2.2.
2.3. 人民币或对美元缓慢贬值 小幅利多国内金银价格 10
2.3.
第3 章 策略推荐11
第3 章
3.1. 黄金二季度或震荡小幅上涨11
3.1.
3.2. 白银或同样震荡小幅上涨11
3.2.
南华期货分支机构 12
2 请务必阅读正文之后的免责条款部分
二季度贵金属季报
第1章 一季度金银上涨或因抛售力量不强
第1章
1.1. ETF 卖出导致去年四季度金银价格大跌
1.1.
与以往的规律一样,去年四季度黄金市场价格仍然由ETF 及类似产品的投资需求主导。去年四季
度特朗普当选后高调宣称将减税、大兴基建等刺激经济促使市场乐观情绪蔓延,并且经济数据在好转
美联储12 月加息的预期逐步达成共识。以上这些因素均使得避险投资需求大降,黄金ETF 及类似产品
大量卖出,导致价格在四季度下跌了 12.54%。
去年全球央行购金量在持续减少,主要原因是美元升值新兴经济体外汇储备面临流失威胁,另外
全球贸易的萎缩也使得新兴经济体出口创汇的能力下降。中国央行去年购金量也减少明显,2017 年至
今更是停止了买入黄金储备。俄罗斯目前仍维持着黄金储备的买入,但影响
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