永安期货研究院晨会纪要20170428.PDF

永安期货研究院晨会纪 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 焦煤焦炭： 现货成交：国内炼焦煤市场持稳运行。煤矿方面个别煤企有涨价意向，但下游需求减弱，短 期煤价上涨难度较大；进口煤方面澳进口焦煤市场，澳洲方面传来消息贡耶拉线路在当地时 间25 日10：30 开通，黑水和 MOURA 线路已经4 月11 与12 日开通，阿伯特皮特港4 月 13 日开通，澳洲煤逐渐恢复发运，海运煤价格也逐步回落；国内焦炭现货市场继续走弱， 观望气氛较浓；华东部分地区补降50，西南、东北、华北部分地区跟降30-100。 利润：吨精煤利润200~400 元左右，吨焦炭利润200 元。 基差：澳洲二线焦煤 196 美元左右，折盘面 1580；内煤折仓单价格1350 左右，蒙煤 1400 元，前期有便宜仓单，最低价格在 1250 左右；焦炭出口价312 美元，折盘面2090 元，最 便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1950 元左右，主流价格在2030 元左右。 开工：产能小于100 万吨的焦化企业开工率74.69%，较上周上升5.99 个百分点，产能介于 100 万吨到200 吨之间的焦化企业开工率73.67%，较上周上升1.47 个百分点，产能大于200 万吨焦化企业开工率81.69%，较上周上升4.19 个百分点。 库存：炼焦煤上游库存降14.59 万吨，目前库存136.07 万吨，炼焦煤中游库存持稳，目前库 存376.23 万吨，炼焦煤下游库存可用天数降0.5 天，目前可用天数13.5 天；焦炭上游库存 降0.14 万吨，目前库存1.45 万吨，中游库存降8.5 万吨，目前库存243 万吨，钢厂库存可 用天数9 天，较上周持平。 总结：换月之后，焦煤焦炭估值低估，驱动向上，但驱动处于末端。钢材利润压缩后，焦煤 焦炭环节的高利润显得不合理，焦煤焦炭现货下跌预期较强，但煤焦盘面贴水极大，不建议 追空。盘面煤焦比较大，建议空盘面焦化利润。 能源化工： 沥青： 现货市场变化：4 月 27 日，现货市场方面沥青价格整体上调。炼厂销售及出货尚可，上游 库存处于中低水平，处于产销平衡，下游需求平淡，整体处于需求断档期，部分地区有望得 到改善。4 月27 日，上海石化沥青现货70#A 级市场价格为2800.00 元/吨，4 月26 日价格 为2800 元/ 吨，较4 月26 日下跌0 元/ 吨。4 月26 日收盘沥青基差为214.00 元/每吨，4 月 26 日收盘价格基差为232.00 元/吨。 期货持仓情况：4 月27 日，持仓最多的净多头机构是中信建投，净多量为13391，较4 月 26 日增加10733；净空头最多的机构是永安期货，净空量为33861，较上4 月26 日增加4496 。 开工率方面：4 月27 日，东北开工率为61%，较上周下降10%。华北山东地区开工率为44% ， 下降17% ；华南地区开工率为70%，较上周上涨0% 。总体对国内26 家主要沥青厂统计分析， 截至4 月27 日国内沥青厂装置开工率54%，较上周下降5 个百分点。国内开工率有所降低。 国内炼油厂盈亏方面：截止4 月27 日，国内沥青厂理论利润为346 元/吨，盈利水平与上周 (4 月20 日)上涨20 元/ 吨。杜里原油均价44.80 美元/桶，较上周下跌2.80 美元/桶，炼油成 本大幅下滑，盈利上涨，但非标油价格较上周下跌，沥青价格走稳，沥青厂理论盈利上涨幅 度受限。盈利水平保持在300 元/ 吨以上。 进口沥青情况：韩国沥青 FOB 价格持稳在275-285 美元/吨，华东到岸价持稳在305-315 美 元/ 吨，人民币完税价在2650 元/吨左右，较当前华东国产沥青的2550-2650 元/吨，高出50-100 元/ 吨。新加坡沥青FOB 价格持稳290-310 美元/吨，华南到岸价持稳340-355 美元/吨。 库存方面：本周长三角地区库存为34%，较上周上涨2%；西北地区库存为24%，较上周上 涨2% ；东北地区方面，东北炼厂库存36%，库存为上涨1%；华北地区库存上涨至38%，上 涨2% 。截至4 月27 日国内炼厂沥青总库存在37.1 万吨左右，平均库存水平为34%，较上 周上涨2% 。 PE 市场： 现货市场变化：4 月27 日，PE 现货市场价格震荡为主，市场成本支撑不足，商家部分跟跌 出货。终端需求一般，按需采购，观望为主。华东地区价格变化：4 月27 日LLDPE 余姚扬 子石化7042 膜料为980