百家数据继续改善消费升级逻辑.PDF

商贸零售行业 证券研究报告-行业研究-行业周报 百家数据继续改善 消费升级逻辑 行业评级：增持 下抓龙头 报告日期：2017-03-20 主要观点：  一周市场表现 上周（中信）商贸零售指数微涨0.04 个百分点，跑输上证综指0.48 个百分点。在28 个中信一级行业中排名倒数第六。 分子行业的市场表现来看，四个三级子板块呈现分化的态势，百货、 15.00% 超市分别下跌0.86%和0.58% ；连锁、贸易分别上涨1.11%和0.51% 。 10.00% 5.00% 从个股来看，本周涨幅排名靠前的个股为*ST 商城、东方金钰、中 0.00% 兴商业、南极电商、飞亚达A ，涨幅分别为5.49%、4.98%、4.67%、4.34%、 -5.00% 4.27% ，受益于高端消费回暖逻辑或者小市值转型逻辑；排名靠后为前期 -10.00% 涨幅较好的茂业商业、新华都、重庆百货、鄂武商A 、天虹商场，分别 下跌了3.92%、3.88%、3.86%、3.73%、3.59%。 商贸零售( 中信) 沪深300  百家数据继续改善，高端消费复苏逻辑不变 本周中国商业中华商业信息中心公布百家数据，2017 年1-2 月份， 全国百家重点大型零售企业零售额累计增长2.2% ，增速高于上年同期7.8 个百分点，也是自2016 年以来仅低于上年12 月份的第二高月度增速水 华安证券基础消费研究组 平。 分析师：洪叶 其中，服装类零售额同比下降1.3% ，但降幅相比上年同期收窄了4.2 021 个百分点。其中，男装和童装类零售额降幅较大，分别同比下降4.7%和 hy_hazq@126.com 7.8% ，女装零售额同比下降0.2% 。 S0010516040001 同样印证消费复苏的50 家重点企业零售数据来看，1-2 月全国50 家 重点大型零售企业销售额同比增长1.6% ，增速高于上年同期7.8 个百分 点。延续了自去年9 月份以来的复苏态势，其中零售额实现正增长的企 业达到18 家。 虽然社零总量的增速是有所下滑的，跌破10%。但是分品类来看， 可选消费数据较上年同期仍然是保持或者有所提升的。2017 年1-2 月化 妆品、金银珠宝、文化办公用品零售总额分别同比增长 10.6%、8.2%、 13.4% ，而2016 年同期增速分别为11.4%、-1.5%、9.5% 。我们认为，中 高端消费复苏的逻辑不变。