去产能影响持续,沪铝偏强震荡.PDF

研究报告 周报 基本金属 （铝） 去产能影响持续，沪铝偏强震荡 2017 年4 月24 日  市场逻辑：目前LME 库存持续下滑，但国内交易所库存继续 研究员 增加，铝锭社会库存仍处于高位，氧化铝价格持续下滑，使 中财期货研究院 得电解铝利润继续维持高位，国家统计局数据显示，3 月电 Email:psh@ TEL:021 解铝产量仍同比增长2.5%，在高利润刺激下，电解铝产量难 地址：上海市徐汇区襄阳南路365 以下降，导致基本面仍不利于铝价，但上周新疆3 家企业违 号B 栋205 (200031) 规在建的电解铝产能项目被勒令停止，使得市场当前关注点 .6333333333.3.. 仍在供给侧去产能方面，基本面成了次要矛盾，在去产能政 策影响下，短期铝价易涨难跌.  操作建议：震荡偏强，回调买入为主。  风险：政策 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 ·Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、市场简评 上周一铝价在新疆关停违规产能的情况下冲高回落，周五收盘收于14355 元/吨，上涨0.91%， 目前波动率逐渐下降，震荡区间处于收敛中，近期可能寻找方向突破。 上周国产矿价格基本保持稳定，主要原因仍然是国内氧化铝的价格接近成本线，难对矿价形成 利好。库存方面：国产矿目前资源紧缺，高品位矿石更是有价无市，各地区库存都有减少。 上周氧化铝成交量虽然有所上升，但受电解铝供给侧改革影响，成交价格继续下跌，下跌幅度 约 60-80 元/吨。北方市场成交价格直逼 2400 元/吨。南方市场成交价格接近 2300 元/吨。南方 氧化铝价格领跌全国，主要是因为库存高企没有得到改善。进口氧化铝方面，氧化铝 FOB 澳洲价格 维持坚挺，报价为 313-317 美元/吨。产能产量方面：山东无棣齐星 50 万吨氧化铝装置因故停 产，停产时间暂定 2 个月。但值得注意的是，山东地区依旧有 100 万吨氧化铝产能新增，供应压 力依旧偏大。 上周《关于停止违规在建电解铝产能的公告》持续影响市场，3 家企业违规在建的电解铝产能 项目被勒令停止。此外坊间流出“发改委办【2017】656 号文件--关于印发《清理整顿电解铝行业违 法违规项目行动工作方案》的通知“，令市场预期铝市供给侧严控力度加大利好铝价。受此消息带 动，铝价飙涨。产能产量方面：山东邹平齐星铝业电解铝通电复产，涉及产能 5 万吨，总产能 14 万吨。新疆嘉润电解铝计划减产 20 万吨，目前运行产能 60 万吨，建成产能 80 万吨。 现货库 存：上周电解铝现货库存总量小幅减少，但仍处于高位，其中无锡地区增加最为明显，佛山地区减 少最为明显。 目前氧化铝价格接近成本，但电解铝供给侧改革预期强烈，这严重抑制氧化铝需求，从而使得 电解铝高利润状况仍将持续，去产能政策影响下，铝价易涨难跌，短期偏强，中长期继续关注政策 的推进情况。 二、原料市场 印尼铝矾土港口价格 山西一级氧化铝价格 青岛港 龙口港 700.00 3,100.00 650.00