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2008 年 10 月 24 日 中国经济 增值税全面转型的影响 中金公司研究部 联系人：哈继铭 hajiming@ 邢自强 xingzq@ 刘陈杰 liucj@ (8610) 6505 1166 要点： 10 月 23 日《信息时报》报道，财政部9 月初提交的千亿元减税规模的增值税全面转型方案已获国务院批准， 2009 年 1 月 1 日起实施。这一消息尚未得到任何官方证实，但我们早就指出政府将采取一系列措施保增长， 包括增值税转型有望自 09 年初全国推广。我们此前就估算这将带来减税约 1500-2000 亿元，与该报道所述的 规模吻合。 今年下半年以来各项税收大幅放缓，增值税乃是目前唯一稳定增长的政府税收来源，占财政收入比重超过 1/4； 以上减税规模相当于 08 年财政收入的 2.9% ，在明年其他各项税收入都面临放缓压力局面下，必然使得政府赤 字扩大，需要增发国债。 我们估算中国的税收乘数约为 0.74 ，因此这一减税有望带动明年企业支出增长 1100-1500 亿人民币，相当于拉 动 GDP 增长 0.4-0.5 个百分点。 增值税转型对于各个行业的影响不一，橡胶制品业、印刷业和、木材加工及其制品业、金属制品业、食品制造 业、纺织业、家具业、电力、热力的生产和供应业、非金属矿物制品业等产业受益最为明显。 1 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司 于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 中国经济：2008 年10 月24 日 一、增值税转型的减税规模 10 月 23 日《信息时报》报道，财政部9 月初提交的千亿元减税规模的增值税全面转型方案已获 国务院批准，2009 年 1 月 1 日起实施。这一消息尚未得到任何官方证实，但我们早就指出，作为 政府积极财政政策保增长的措施之一，增值税转型有望 自09 年初全国推广（参见我们 7 月 17 日 的报告《今年胀，明年滞》），且我们此前就估算这将带来减税约 1500-2000 亿元，与该报道所述 的规模吻合。具体的估算如下： 我们预计本次增值税全面转型方案最大亮点是全额抵扣、全行业转型，取消增量限制，允许企业 新购入的机器设备进项税金全额在销项税额中计算抵扣。在理解全行业实施增值税抵扣的时候， 要注意该行业是否有增值税的销项部分，如果没有该部分也就不能计算增值税转型的抵扣。制造 业，农、林、牧、渔业的部分行业，采矿业，电力生产行业，批发和零售业，房地产开发经营， 软件业要缴纳销项增值税。下面我们以 2008 年为例 （设备工具购置增速为20% ），对于增值税转 型的减税规模和行业影响作一个简单的分析。 首先，增值税转型对增值税的影响表现在有销项增值税行业的抵扣上。每个行业的增值税税率略 有差异，因此我们分别计算其增值税转型的税收减收。 T纯抵扣的增值税 I 各行业设备工器具购置 （1+行业增值税率）行业增值税率% 1704 亿元 增值税转型对 2008 年的城市维护建设税和教育费附加的影响数额应为： T T