利息和利率要点.ppt

第四章第五节 利率期限结构五、影响利率期限结构的因素 5. 市场隔断理论：认为资金在不同期限市场之间基本是不流动的。不同金融机构有不同的负债性质，因而对资金的期限有特定需求。 这种不同期限市场上资金流动的封闭性，决定了收益率曲线可以有不同的形态：当长期市场上资金供过于求，而短期市场资金供不应求，就会形成向下倾斜的收益率曲线。 Yields on U.S. government securities Short-term rates fluctuate by more than long-term rates over the business cycle 第四章 利息和利率 第六节 利率的作用 第四章第六节 利率的作用一、利率发挥作用的环境和条件 在市场经济中，利率的作用相当广泛： （1）从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率的影响非常直接； （2）从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。 在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分，在基本模型中，利率几乎都是最主要的、不可缺少的变量之一。 第四章第六节 利率的作用一、利率发挥作用的环境和条件 1. 在市场经济中，利率的作用所以极大，基本原因在于：经济人有足够的独立决策权。 对于各个可以独立决策的企业、个人等经济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的准则；而利率的高低直接关系到经济人的收益； 在利益约束的机制下，利率必然有广泛而突出的作用。 第四章第六节 利率的作用一、利率发挥作用的环境和条件 2. 改革开放以来，利率在中国经济中的作用逐步显现。 要使利率的作用能够较为充分的发挥，核心的问题，是经济行为主体真正成为市场经济所要求的经济行为主体；特别是国有经济的行为准则实实在在地基本符合市场经济的要求。 第四章第六节 利率的作用二、储蓄的利率弹性和投资的利率弹性 1. 利率在经济生活中的作用，主要体现在对于储蓄及投资的影响上。 影响程度的大小，用储蓄的利率弹性与投资的利率弹性表示。 第四章第六节 利率的作用二、储蓄的利率弹性和投资的利率弹性 2. 利率对储蓄的作用的一般分析： ⑴替代效应：表示人们在利率提高时，愿意增加未来消费——储蓄——以替代当前消费。这反映人们有较强的增加利息收入、积累财富的偏好。 ⑵收入效应：表示人们在利率水平提高时增加现期消费，从而使储蓄减少。这反映人们的收入因利率提高而提高时，希望改善生活的偏好。 尽管收入效应与替代效应分别来看都很强，但由于相互对冲，利率的弹性却有可能很低。 第四章第六节 利率的作用二、储蓄的利率弹性和投资的利率弹性 3. 中国的情况显示，分析问题时不应简单推论： ⑴改革开放前，一是居民收入水平很低，再高的利率也难以使储蓄的比例增大。二市场供给小于市场需求，虽然收入水平低，但却往往有些货币收入无法支用，这时的储蓄显然与利率水平也没有多大联系。 ⑵改革开放后，居民储蓄比例迅速增大，但多次的利率操作，对储蓄的影响均不显著。只有超过一定的临界点（明显的负利率）的1988年，才引发了挤提储蓄存款的局面。 问题:中国近十年来的居民储蓄变动状况及原因分析? 第四章第六节 利率的作用二、储蓄的利率弹性和投资的利率弹性 4. 利率变化对投资所起的作用，是通过厂商对资本边际效益与市场利率的比较形成的。但是同样幅度的利率变化以及利率与资本边际效益的比，对于不同厂商投资的影响程度可以是不同的。 在中国，投资的利率弹性问题需要紧密结合改革进程分析。 第四章第三节 单利与复利七、利息率与收益率 1. 有一个使用非常广泛的“收益率”概念与利率概念并存。 2. 收益率实质就是利率。 作为理论研究，这两者无实质性区别。 至于在实际生活中两者使用的差别，取决于习惯。 第四章 利息和利率 第四节 利率的决定 第四章第四节 利率的决定一、古典经济学家-马克思的利率决定论 1. 任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。 2. 平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。当然，