第五章 投资管理精要.ppt

第五章 投资管理 第一节 投资管理概述 第二节 财务可行性要素的估算 第三节 投资项目财务可行性评价指标的测算 第四节 投资决策方法及应用 第一节 投资管理概述 投资：从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 二、项目投资的含义及特点 含义： 是指企业通过购买固定资产、无形资产，直接投资于企业本身生产经营活动或企业外部投资项目的一种投资行为。 它是一种直接投资，是企业投资战略的一部分。 特点： 1.投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项固定资产投资）； 2.投资数额多； 3.影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）； 4.发生频率低； 5.变现能力差； 6.投资风险高。 三、项目投资的分类 1、根据投资项目的内容分： 生产设施的维护——维护性开支 降低成本、增加收入——改进生产技术 生产能力扩充——如新建分厂 开发新产品或新业务 其他，如为符合安全、环保等法规要求而进行的项目 项目投资的分类 2、影响力不同： 战术性投资项目 战略性投资项目 3、项目之间的关系： 独立项目 互斥项目 相互依存项目（互补、替代） 4、投资方式： 全新投资 更新投资 5、根据投资收益的方式： 正常项目投资（常规项目） 按照先投资、后收益的方式发生现金流量的项目，一般大部分项目投资均属于这类，可按常规方式进行决策。 非正常项目（非常规项目） 现金流量的发生不同于常规项目的项目投资，如保险公司的养老金保险项目、发生清理费用的投资项目、阶段性投资项目等，决策时需要修正决策方法和标准。 三、投资决策及其影响因素 ?成本因素 成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用。 1.投入阶段的成本：原始投资 （1）原始投资与项目总投资的关系 【例1-1】 B企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年，全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化借款利息为22万元。 要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标 （1）计算该项目的建设投资； （2）计算该项目的流动资金投资； （3）计算该项目的原始投资； （4）计算该项目的项目总投资。 【答案】 （1）建设投资合计=100+300+68=468（万元） （2）流动资金投资合计=15+5=20（万元） （3）原始投资=468+20=488（万元） （4）项目总投资=488+22=510（万元） 五、投资项目的可行性研究 广义的可行性研究：包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容。 狭义的可行性研究：专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相关研究报告相联系的有关工作。 （二）财务可行性分析 财务可行性评价，是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。 【例题·判断题】 在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。 【答案】× 【解析】投资项目的可行性研究包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容。首先要进行的是环境与市场可行性分析，然后进行的是技术与生产可行性分析，最后进行的是财务可行性分析。建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目，不论其在经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马。 第二节 财务可行性要素的估算 财务可行性要素的特征 投入类财务可行性要素的估算 产出类财务可行性要素的估算 一、财务可行性要素的特征 二、投入类财务可行性要素的估算 （一）建设投资的估算 1、形成固定资产费用的估算 （1）建筑工程费的估算 【例1-2】 A企业拟新建一个固定资产投资项目，土石方建筑工程总量为10万立方米，同类单位建筑工程投资为20元/立方；拟建厂房建筑物的实物工程量为2万平方米，预算单位造价为1 100元/平方米。 要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标 （1）该项目的土石方建筑工程投资； （2）该项目的厂房建筑物工程投资； （3）该项目的建筑工程费。 【答案】 （1）该项目的土石方建筑工程投资=20×10=200（万元） （2）该项目的厂房建筑物工程投资=1 100×2=2 200（万元