第五章固定资产投资精要.ppt

第五章 固定资产投资 第一节 固定资产投资 一、固定资产特点 1.使用期限较长 2.能够多次参加生产经营过程而不改变其实物形态 3.用于生产经营而不是为了出售 第二节 投资项目的现金流量 一、现金流量的概念 在投资决策中是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。 现金，指广义的现金，包括货币资金和非货币资源的变现价值，如：使用原有的厂房、设备和材料等 二、现金流量的内容 1.现金流出量 项目引起的企业现金支出的增加额 （1）固定资产投资 （2）垫支的流动资金（材料、在产品、产成品、现金） （3）付现成本（材料费、人工费、设备修理费） （4）各项税款 （5）其它 三、现金流量的构成 项目寿命期＝建设期＋生产经营期 1.建设期现金净流量 （1）固定资产投资 （2）垫支的流动资金 （3）其他投资 2.生产经营期营业现金净流量 营业现金净流量 =营业收入－付现成本－所得税 =营业收入－（营业成本－折旧） －所得税 =营业税后净利润+折旧 3.终结现金净流量 （1）回收固定资产的净残值 （2）垫支流动资金的收回 （3）停止使用的土地的变价收入等 例5-1：甲公司准备购入一设备以扩充生产能力。该设备需投资50，000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。需垫支流动资金5000元。5年中每年销售收入30000元，每年的付现成本为10000元，假设所得税税率为40％，试计算该方案的现金流量。 营业现金流量＝税后净利润＋折旧 ＝（30000－50000/5－10000）×（1－40％）＋ 50000/5 ＝16000 第三节 投资项目的经济评价方法 技术角度 生产角度 经济角度 预测各年的现金流量，从经济上论证投资项目的可行性 一、静态分析法（非贴现法） 不考虑资金的时间价值，用于初选评估 1.投资回收期 以投资项目各年现金净流量来回收该项目的原始投资额所需的时间 优点：容易理解，计算简便，控制投资风险。 缺点：没考虑资金时间价值，夸大了回收速度，没考虑回收期满后的收益情况。 二、动态分析法（贴现法） 考虑资金的时间价值，精确、计算复杂，用于详细可行性研究。 1.净现值 NPV：净现值 I ：初始投资额 K：为折现率，取资金成本或企业要求的最低投资报酬率。 决策规则：只有一个备选方案，净现值为正则采纳 净现值为负则不采纳； 有多个备选方案，选用净现值为正值中的最大者，不考虑筹资困难。 净现值的经济意义是投资方案贴现后的净收益。 例5-2：某企业有一投资项目，原始投资额为60000元，预计使用6年，残值3000元，流动资产投资20000元，估计每年的营业现金净流量为20000元，投资者要求的最低投资报酬率为12%，用净现值指标评价该投资项目的可行性。 计算投资项目的现金净流量： NPV=20000×（P/A，12%，6）+（20000+3000）×(P/F,12%,6)-(20000+60000) =20000×4.111+23000×0.507-80000 =82220+11661-80000 =13881(元) 根据净现值指标显示,净现值大于0,该项目可行，项目的投资回报率大于要求的最低投资报酬率 承上例，该投资项目的现值指数为： PI=[20000×（P/A，12%，6）+（20000+3000）×(P/F,12%,6)]／(20000+60000) 　　 = （82220+11661）/80000 = 1.17 该项目的现值指数大于1,说明其收益超过成本，即投资报酬率超过预定的贴现率，投资方案可行。 特点：相对数指标，反映投资的效率。净现值是绝对数指标，反映投资效益。 例5-3：某企业有一投资项目，原始投资额为100000元，预计使用6年，残值与流动资产投入较低，可以不考虑残值及流动资产投资与收回情况，估计每年的营业现金净流量为25000元，投资者要求的最低投资报酬率为12%，用内含报酬率指标评价该投资项目的