第五章流动资金管理精要.ppt

第五章 流动资金管理 第一节 现金和有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理 第一节 现金管理和有价证券管理 一、现金管理的目标 1.现金概念：指企业占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。 2.现金特点：1）流动性最强 2）收益性最弱 第一节 现金管理和有价证券管理 一、现金管理的目标 3.现金管理的目标： 企业置存现金的原因主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。 在现金的流动性和收益性之间进行合理选择，即在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。 第一节 现金管理和有价证券管理 二、持有现金的成本 1.机会成本（丧失的投资收益） 注：丧失的投资收益实质是一种机会成本，与现金持有量成正比例关系。 2.管理成本 3.转换成本 现金同有价证券之间相互转换的成本 第一节 现金管理和有价证券管理 二、持有现金的成本 4.短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给企业造成的损失。 注：短缺成本与现金持有量成反比例变动关系。 现金不足，则提前安排筹资，比如向银行申请借款，发行债券和股票等等； 现金富余，则提前归还贷款或者投资于债券、股票等有价证券，以增加收益。 三、最佳现金持有量的确定 1.成本分析模型 不考虑转换成本，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本、管理成本和短缺成本，分析预测其总成本（机会成本、管理成本和短缺成本）最低时的现金持有量，即为最佳现金持有量。 机会成本=现金持有量×有价证券利率 例5-1 例5-1 ABC公司现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成本资料如表5-1所示： 表5-1 ABC公司的备选现金持有方案 单位：万元 根据表5-1计算的最佳现金持有量测算表如表5-2所示： 表5-2 ABC公司最佳现金持有量测算表 单位：万元 根据分析，应该选择总成本最低的C方案。 三、最佳现金持有量的确定 2.存货模型 又称鲍曼模型，是威廉.鲍曼提出的用以确定目标现金持有量的模型。 该模型来源于存货的经济批量模型 存货模型中的存货的订货成本相当于这里的现金交易成本；存货的储存成本相当于这里的现金机会成本。 该模型假设现金收入是每隔一段时间发生的，而现金支出则是在一定时期内均匀发生的。企业可通过销售有价证券获得现金，不存在短缺成本。 三、最佳现金持有量的确定 2.存货模型 假设：TC-总成本； F-现金与有价证券的转换成本（交易成本） T-特定时间内的现金需求总额 -最佳现金持有量 K-短期有价证券利息率（机会成本） 则 三、最佳现金持有量的确定 2.存货模型 对上式N求一阶导数，令一阶导数等于0即可求出令总成本TC最小的 值。 最佳现金持有量为： 例5-2 某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30%，则最佳现金余额为： 最佳现金余额为2000元，这就意味着公司从有价证券转换为现金的次数为3次（6000/2000）。 三、最佳现金持有量的确定 2.存货模型 局限性： 模型假设现金收入仅在期初或期末发生，而实际上多数企业在每一个工作日都会发生现金收入； 模型假设现金支出均匀发生，但实际业务中的现金支出并不满足这一条件； 没有考虑现金安全库存。 第二节 应收账款管理 一、应收账款管理的目标 1.应收账款的功能 增加销售的功能 减少存货的功能 2.应收账款的成本 机会成本：按有价证券的利息率计算 管理成本：调查顾客信用、搜集信息、收账费用等 坏账成本：一般与应收账款发生的数量成正比 一、应收账款管理的目标 1.应收账款的功能 2.应收账款的成本 3.应收账款的管理目标 通过应收账款管理发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能，同时尽可能降低投资的机会成本、管理成本和坏账成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。 只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款赊销；如果应收账款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。 二、应收账款信用政策的确定 注：应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。 1.信用期间 确定标准：分析改变现行信用期对收入和成本的影响。 延长信用期，会增加销售额，同时应收账款、收账费用和坏账损失增加。前者大于后者，可以延长信用期，否则不宜延长。 缩短信用期，如果收入的减少额小于成本的减少额，可以缩短信用期，否则收入的减少额大于成本的减少额，则不宜缩短信用期。