第五部分 财务报表信息的综合分析精要.ppt

第五部分财务报告信息的综合分析 主要内容 一、现金流分析 二、杜邦分析法在综合分析中的运用 三、合并财务报表的分析 四、表外披露信息分析 一、现金流分析 1.关注现金流 2.现金流量表分析 3.现金流操纵 关注现金流 企业要追求长远的发展,必须把现金流的管理和其他战略目标置于同等重要的地位:一方面做好现金收入与支出的实时控制工作;另一方面对企业未来的现金流量进行合理预测,确保企业在需要时,以可以接受的成本筹集到足够的现金 财务分析同样要关注现金流。从价值投资角度，财务分析主要关注企业的盈利能力、成长速度及风险，而现金流和以上三方面都具有密切的关系 财务分析的重心在于预测未来，在这一点上，现金流的反应也更为敏感 关注现金流 现金流量表可以反映企业不同发展阶段面临的不同风险——生命周期理论和波士顿矩阵与现金流量分析 现金流量表提供了有关企业财务弹性的重要信息——财务弹性与现金流量的关系 戴尔电脑的OPM策略 详见教材434—439页 现金流量表分析 分析思路：从现金流量各个组成部分及其整体的构成入手，然后再与其他报表相结合进行分析 （1）组成部分分析 经营活动产生的现金流分析： 结构分析：以经营活动现金净流量、流入或流出的现金总额为分母，将其构成项目与之比较，可以分别得到经营活动现金流量净流量结构、现金流入结构或现金流出结构。通过比较各构成比例之间的大小，或者将这些比例与其历史状况或行业水平进行比较，可以看出各项目的构成及变化是否合理。 （1）组成部分分析 经营活动产生的现金流分析： 趋势分析：比较经营活动现金流量各构成前后期的变化，如可以将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。 支付给职工或为职工支付的现金流量（刚性支付）越来越少，则意味着？ 八一钢铁经营活动现金流量的结构分析 （1）组成部分分析 投资活动产生的现金流量分析：分析此项目不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣，而应结合企业目前的投资项目分析。尤其要注意企业投资的方式、投资的目的以及投资的对象 筹资活动产生的现金流量分析：此项目最主要的是其流入的来源，如筹资活动产生的现金净流量主要来自银行借款，则企业面临的未来偿债压力大；如果主要来自于企业吸收的权益性资本，则会增强资金实力，但会稀释企业股权，限制企业未来进行权益融资的能力。 现金流量表分析 （2)整体构成分析 主要包括两方面：一是计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重，了解现金的来源构成。 二是计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，了解企业的现金用于哪些方面。 八一钢铁现金流量整体结构分析 （2）整体构成分析 现金流量结构的分析还必须结合企业的生命周期进行，企业在不同的发展阶段，现金流量的整体结构呈现不同的分布。 初创期 发展期 成熟期 衰退期 经营活动现金净流量 负 正 正 负 投资活动现金净流量 负 负 正 正 筹资活动现金净流量 正 正 正—负 负 注意:企业可以有多个发展周期，而不是说一个年龄比较大的企业就一定要走向衰落倒闭。不同发展阶段，现金流三个部分的相互关系有较大差别，我们可以从其相互关系中判断企业所处发展阶段（进而进行盈利预测） 企业不同发展阶段现金流结构比较 高速成长期 低速成长期 成熟期 衰退期 经营现金流 -3 7 15 8 投资现金流 -15 -12 -8 -2 筹资现金流 18 5 -7 -6 净现金流 0 0 0 0 （3）综合分析 对现金流量的分析，最重要的是和其他报表结合起来，进行综合性的分析 与利润表的结合分析：既可以将现金流量表的有关指标与利润表的相关指标进行对比，也可以将利润表数据与现金流数据结合起来，生成新的财务指标，以从不同的角度对企业的经营业绩与盈利质量进行评价。 常见的财务指标包括：经营活动产生的现金净增加额与净利润之比；销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比；经营活动产生的现金净流量与当期营业收入之比 （3）综合分析 与资产负债表的结合分析： 现金流不仅可以帮助评价企业盈利质量，更是企业偿还债务、支付股利的保