第八章 短期资产管理精要.ppt

财务管理学 第八章 短期资产管理 第一节 营运资本管理 第一节 营运资本的概念 第二节 营运资本与现金周转 第三节 营运资本管理的原则 一、营运资本的概念 营运资本：在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 二、营运资本的特点 三、营运资本的管理原则 （一）认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量 （二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 （三）加速营运资金周转，提高资金的利用效果 （四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力 第二节 短期资产管理 流动资产：可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。 一、影响企业筹资组合的因素 （一）风险与成本 （二）企业所处的行业 （三）企业规模 （四）外部融资环境 二、短期资产政策类型 宽松的持有政策； 适中的持有政策； 紧缩的持有政策。 第三节 现金管理 一、现金管理的动机与内容 二、现金预算管理 三、现金持有量决策 四、现金的日常控制 一、现金管理的动机与内容 （一）现金的概念 现金：企业以各种货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。 现金管理的目的：在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。 （二）企业持有现金的动机 1、交易动机 2、补偿动机 3、预防动机 4、投资动机 （三）现金管理的内容 1、编制现金收支计划，以便合理地估计未来的现金需求； 2、对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款； 3、用特定的方法确定最佳的现金余额。 二、现金预算管理（略） 现金预算：在企业的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。 三、现金持有量决策（重点） （一）成本分析模型 成本分析模型：根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 机会成本；短缺成本。 （二）存货模式（重点） 确定现金最佳余额的模式来源于存货的经济批量模型（economic-order quantity model），这一模式最早于1952年有美国经济学家W.J.Baumol提出，也称为Baumol模型。 （二）存货模式 1、现金持有成本 持有成本：持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，这种成本通常为有价证券的利息率，它与现金余额成正比例变化。 2、现金转换成本 转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本。 只跟交易次数有关，跟现金持有量无关。 转换成本总额＝证券转换次数×每次的转换成本 2、现金转换成本 在存货模式中，假设收入是每隔一段时间发生的，而支出则是在一定时期内均匀发生的，在此时期内，企业可通过销售有价证券获得现金。 设：T为特定时期内的现金总需求量；b为每次转换有价证券的转换成本；N为最佳现金持有量；i为有价证券利息率；TC为总成本。 则：总成本＝机会成本＋转换成本 即： 当总成本最低时的现金持有量N为最佳现金持有量 则：关于N求导，当导数为0时的N值，会使总成本有最小值。 课堂例题 大华公司预计全年（依360天计算）现金需要量为50万元，有价证券年利率为12%，公司现金管理总成本目标为3000元。 要求：计算有价证券的交易成本； 计算最佳现金持有量； 计算有价证券交易间隔期。 三、现金的日常控制 现金流动同步化 合理估计“浮存” 加速应收账款收现 练习： 1、企业持有现金的动机主要是交易动机和谨慎动机。（ ） 2、现金管理的目的是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的收益。（ ） 3、当企业实际的现金余额与最佳现金余额不一致时，可采用短期融资策略或投资于有价证券等策略来达到理想状况。（ ） 4、关于现金，下列说法正确的是（ ）。 A、因为库存现金没有收益，所以应该尽量减少现金的持有量 B、现金结余过多，会降低企业的成本 C、当现金短缺时，应该采用短期融资战略 D、现金太少，可能会出现现金短缺，影响生产经营活动 E、在现金余额问题上，也存在风险与报酬的权衡问题，因此应该找出最佳现金余额 练习： 5、企业持有一定量的短期有价证券，主要是为了维护企业资产的流动性和（ ） A、收益性 B、企业的现金收入 C、企业良好的信用 D、偿债能力 6、现金成本包括（ ） A、持有成本B、转换成本C、短缺成本D、储存成本 7、确定最佳现金持有量的存货模式考虑的成本主要是（ ） A、机会成本B、管理成本C、短缺成本D、转换成本