浅析建筑施工企业产业基金形式选编.docx

浅析建筑施工企业产业投资基金形式 ——吴迪 上海市建纬律师事务所 工程建设市场中，建筑施工企业往往处于弱势地位，承接工程垫资施工的现象并不少见。为了顺利履行施工合同，完成工程项目建设，施工企业往往需要大量的资金支持。施工企业传统融资渠道往往来源于银行贷款，但随着融资渠道丰富，特别是目前建筑施工企业以投融资一体化建设方式承建的基础设施项目（如地铁、高速公路等）不断增加，产业基金的运用对于施工企业而言是一种创新的具有吸引力的融资渠道。 2015年5月，国家发改委发布了首批1043个国家级PPP推介项目，总投资额约2万亿。同年5月，作为国有大型施工企业代表之一的上海建工集团股份有限公司，发布成立集团投资有限公司及拟设立城市建设产业基金的公告。同年10月，上海建工集团股份有限公司与中国建设银行股份有限公司上海市分行联合发起成立“上海建工-建设银行产业基金”，基金总规模100亿元人民币。以上事件，代表着金融资本和产业资本形成了战略联盟，建设施工企业逐渐做出企业结构调整和转型，从单纯的工程承包商向综合运营商转变，以产业基金的模式介入基础设施、房地产等领域的开发。 一、产业基金模式概述 依据《产业投资基金管理暂行办法》所定义的，产业投资基金（或简称产业基金），是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。按投资领域的不同，产业投资基金可分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金等类别。随着2006年《中华人民共和国合伙企业法》、2014年《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规的出台，产业投资基金的组织形式向着多样化的方向发展。 二、产业基金的组织形式 根据产业投资基金的法律实体的不同，产业投资基金的组织形式可分为公司型、契约型和有限合伙型。 （1）公司型 公司型产???投资基金是依据公司法成立的法人实体，通过募集股份将集中起来的资金进行投资。股东以其出资额为限对基金承担责任，基金以其全部资产对基金的债务承担责任。 公司型基金比较容易被投资人接受，但也存在双重征税、基金运营的重大事项决策效率不高的缺点。公司型产业投资基金由于是公司法人，在融资方式更为丰富，例如可以发行公司债。 （2）契约型 契约型产业投资基金一般采用资管计划、信托和私募基金的形式，基金持有人以其持有的基金份额为限对基金承担责任。 契约型产业投资基金不是法人，必须委托基金管理公司管理运作基金资产，所有权和经营权分离，有利于产业投资基金进行长期稳定的运作。但契约型基金是一种资金的集合，不具有法人地位，在投资未上市企业的股权时，无法直接作为股东进行工商登记的，一般只能以基金管理人的名义认购项目公司股份。 （3）有限合伙型 依据《中华人民共和国合伙企业法》，有限合伙企业为非法人单位，由2-50个合伙人设立，至少1个普通合伙人。 有限合伙型产业基金由普通合伙人和有限合伙人组成，其中，普通合伙人一般由基金管理人担任，认购少部分基金份额，执行合伙事务，承担无限连带责任；其他出资人为有限合伙人，认购大部分基金份额，以出资额为限承担有限责任，但不具有经营管理权。目前施工企业大多采取的是这种形式设立产业基金。 三、建筑施工企业产业投资基金案例介绍 2015年11月，中国建筑股份有限公司披露与甘肃省政府共同发起设立总规模 1000 亿元的甘肃丝路交通发展基金。该基金以有限合伙方式设立，采取认缴制分期发行，专项投资于丝绸之路经济带甘肃段“6873”交通突破行动中公路、铁路、民航基础设施建设。 2016年4月，龙元建设集团股份有限公司披露与璨云（上海）资产管理有限公司共同发起设立总规模20亿元的产业并购基金。该基金以有限合伙方式设立，通过并购 PPP 业务领域的优质企业，提升公司在PPP业务领域的综合竞争力，计划实现政府、金融机构、运营商、总包方四大接口统一。 2015年5月至今，大型施工企业代表之一上海建工集团股份有限公司在基金领域更是动作不断。 我们可以看出，大型建设施工企业正通过基金逐渐对企业结构调整和转型，不再单纯只做一个工程承包商。下面我们重点介绍从2015年至今，上海建工集团股份有限公司主导设立的部分产业基金案例。 （一）上海建工建恒股权投资基金 1、投资概述 根据基础设施产业投资的需求，上海建工拟在建工投资成立后发起设立上 海建工城市建设产业基金，作为公司开展基础设施产业投资业务的母基金， 2、基金规模 暂定为人民币10亿元。 3、基金管理模式 基金组织形式采用有限合伙制，上海建工集团投资