区块链与金融市场基础设施.PDF

Significant Attention 重点关注 区块链与金融市场基础设施 文 \ 申屠青春 银链科技CEO 区块链在最近一年多内赢得了全球金 其中，支付系统（PS ）提供资金转账服 融领域的广泛关注，众多著名金融 务；中央证券存管（CSD ）提供证券集 机构纷纷展开区块链应用研究和前景评 中登记、托管、赎回等服务；中央对手方 估。全美证券托管结算公司（DTCC ）于 （CCP ）作为一种清算机制，确保已达成 2016年初首先发布了区块链白皮书，又 交易正常履约，是防范金融市场系统性风 于今年3月召开了研讨会研究新技术对金 险的重要手段；证券结算系统提供证券过 融市场基础设施和金融行业的影响；国际 户和结算服务；交易数据库（TR ）是为增 跨境支付清算巨头SWIFT于今年5月发布 强市场透明性而集中收集、保存并向监管 了区块链对证券交易流程影响及潜力的报 和公众披露各类交易数据的机构。 告；世界经济论坛联合德勤发布了关于区 然而金融市场基础设施自身存在局 块链将如何重塑金融服务业的研究成果。 限性，表现在以下几个方面：（1）参与 金融从业者们相信在不久的将来区块 者众多，其业务流程和相关技术系统也非 链必将会给金融业带来一场改革。金融市 常复杂，许多手工处理步骤依然存在造成 场基础设施是整个金融生态的基础核心， 金融市场基础设施用户多、流程复杂的问 所有的金融活动都是基于此进行的，毫无 题（2 ）每一个参与者需要保存和维护自 疑问，区块链对金融业的影响将从金融市 己独立、专有的数据库，每一比交易需通 场基础设施开始。 知利益相关方，并且在不同系统之间进行 金融市场基础设施是指对国家经济 对账，使得金融市场基础设施对账麻烦； 发展有重大影响、涉及金融稳定运行的基 （3 ）交易、清算、结算、押品、资本、 础硬件设施和制度安排，主要包括支付 资产管理等系统没有广泛接受的标准，系 清算体系、账户体系、征信体系、反洗 统之间缺乏互操作性。 钱、公共信息以及相应的业务规范和标准 现有金融业务在运营、管理、风险、 等方面。金融基础设施包括五大职能， 安全、时间、流动性六大方面存在痛点。 分别是支付系统（PS ）、中央证券存管 区块链技术可以降低金融业的信任风险， （CSD ）、中央对手方（CCP ）、证券结 提高支付、交易、清结算速度，降低经营 算系统（SSS ）、交易数据库（TR ）。 成本，提高自动化水平，满足监管和审计 20 《中国支付清算》2016.10 VOL.20 支付清算 2016 · vol.20 要求，有效预防故障与攻击。 区块链的发展之路任重道远，金融市场 区块链的公有链、私有链、联盟链 基础设施的重新规划不是一个简单的事 三种类型中，联盟链最适用于金融行业， 情，涉及的方面太多，系统方案、权利 那么联盟链如何应用于证券市场、证券清 部门和利益集团的利益再分配以及涉及 算、支付清算等领域呢？ 到的新法律法规、监管和治理框架文件 在证券结算中，把资金总账和资本 的出台都是亟待突破的课题。 总账通过区块链来记录，不再需要托管银 行、经纪商、清算会员、结算代理行等中 施，后者的可能性非常大，既保证各自的 介机构，当然这种应用成功的可能性非常 利益，同样提高了清结算效率。 低，金融机构的利益诉求得不到保障的情 因而我们可以得到一个推论，联盟链 况，是没法实施的。不改变用户归属、不 的发展趋势将分为两个