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宏观经济点评报告 2011 年 07 月 22 日 宏观经济分析师 宏观点评报告 署名人：李云洁 S0960209030249 010 欧盟力保希腊 危机告一段落 欧元、商品反弹 liyunjie@ 这场漫长的政府与市场的讨价还价，又以政府全面退让告一段 落 欧盟就希腊新一轮救援资金达成一致：官方提供 1,090 亿欧 元贷款，私人部门提供 500 亿欧元。同时允许欧洲金融稳定 基金(EFSF)从二级市场上收购主权债券；给希腊、爱尔兰、 葡萄牙救助贷款利率全线下调至 3.5% ，期限全面延长到 15-30 年，通过降低损失鼓励市场机构允许希腊选择性违约 相关报告 之前危机波及到意大利西班牙并不是他们基本面出现极大 《半年报告-欧债危机反复 美经济需 恶化，仅仅是市场逼迫政府妥协的一种手段。正式因为危机 联储紧缩护航》2011-06-01 波及到最大的债务国，欧盟政府全面放弃之前的强硬立场， 向市场妥协，因此我们认为危机告一段落 《美就业超预期希腊担忧再起—美元 欧元对美元或升至 1.5，原油反弹至 102$/bbl 反转》2011-05-08 欧债危机告一段落，欧元对美元会反弹至危机起点时的 1.5 《希腊财政赤字超预期加剧债务重组 水平，而 WTI 原油也将在希腊危机告一段落以及美国经济 担忧》2011-04-27 数据改善的推动下被推升至 102$/桶 美债方面，我们认为美国两党已明确表态不会让美国违约， 《德国推希腊债务重组或重燃欧债危 因此 8 月 2 日前美国债务上限被提升的概率较大，美国违约 机》2011-04-20 应是有惊无险 这两个债务危机告一段落后，我们将看到更加稳定的外部经 《债务危机阶段性缓解，欧洲通胀压力 济，同时也有更高的通胀压力。随着日本供应链的回复，美 国接下来的经济数据必然会好转，但通胀压力和通胀预期也 隐现》2011-01-26 将随之抬升。我们预计，美国绝无可能出台进一步刺激政策， 不仅如此，3 季度美国货币政策或出现紧缩。因此商品和欧 《西班牙、意大利公债拍卖喜忧参半， 元将是先涨后跌 债务危机阴霾将继续困扰欧洲》 2010-11-14 风险提示： 《葡萄牙成功拍卖10 年期国债且融资 成本下降，释放积极信号》2010-11-13 希腊国内出现大规模反抗行动，财政紧缩政策执行不下去， 引发欧盟救援不确定 《希腊财政赤字超预期加剧债务重组 担忧》2011-04-27 请务必阅读正文之后的免责条款部分