拒绝投资霜降.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业动态模板 证券研究报告 ·行业动态 [table_indusname] 拒绝投资霜降 房地产 双降再临，购房成本降至八五折：10 月23 日央行宣布定向降准 [table_invest] 0422 维持 买入 0.5 个百分点同时降息0.25 个百分点，政策频率和力度前所未有， 凸显经济破七以及房地产投资增速持续下行的压力。我们认为与 苏雪晶 此前积极需求端政策背景不同，此次双降稍显被动，一方面需求 suxuejing@ 回暖效应已经在统计端显现，而另一方面投资增速下降超出预 021 期，简单地释放需求杠杆政策边际效果有限，而大范围放流动性 执业证书编号：S1440512030001 又难免存在助推主流城市价格之嫌，此次双降中首次提到个人住 陈慎 房公积金贷款利率保持不变即是央行权衡的方式。此次降息后的 chenshen@ 贷款利率相当于此轮降息周期前的 75 折，据我们测算，如一套 021 房屋按100 万贷款，30%首付，30 年贷款期限计算，降息后利息 执业证书编号：S1440514080003 总额较降息周期前减少29% ，每月月供减少16%，总购房成本下 发布日期： 2015 年10 月26 日 降13.9%。而如果按25%首付比例计算，总购房成本下降14.4%， 如果考虑到实际操作过程中的首套房利率优惠，此轮降息周期带 市场表现 来的购房成本下移实质上已经接近 15%。 [table_industrytrend] 180% 160% 政策暖风护航四季度成交：三季度以来政策暖风持续，首付比例 140% 120% 下降叠加流动性再释放，十月份上旬由于假期因素以及推货量的 100% 80% 60% 原因成交较为平淡，但随着下旬