第16章 跨国营运资.ppt

第16章 跨国营运资本的存量管理 16.1概述 营运资本通常指“净营运资本”（NET WORKING CAPPITAL）,即流动资产扣除流动负债后的余额。 从总体上看，跨国营运资本的管理主要包括两个方面，即“存量”的管理和“流量”管理 从“存量”的角度来看，管理重点在于（1）如何处理好各种资产组合关系，使总公司及其所属分公司在流动资产上的占用实现最优配置 （2）跨国公司的短期资金来源（流动负债）渠道应如何选择？选择何种货币？应维持何种水平最为适当？ 从流量的角度来看，管理的中心任务在于保证公司内部资金转移的合理性。即从整体上看，如何根据多变的经济环境，合理调度资金，使之达到最适当的流量、流向和时机，以最大限度地提高公司的整体效益。 对于各子公司来说，其财务管理部门必须在充分考虑东道国的经济环境、政局稳定程度及行业特点的基础上，结合自 身的经营目标和经营思想，正确的选择流动资产管理策略和流动负债管理策略。而对于母公司来说，则应该保持较高的流动比率或较为充分的营运资本存量。 母公司和子公司在制定营运资本存量管理策略时，应互相配合，统一协调，使跨国公司总体的营运资本管理策略具有风险适中或者较为稳健的特征 16.2跨国现金管理 16.2.1跨国公司置存现金的目的 跨国公司置存现金的目的，总的来说在 于满足其交易性需要、预防性需要和投机性需要 16.2.2跨国公司现金管理的目标 （1）以最少量的现金支持公司在全球范围内的生产经营活动，在流动性和营利性之间做抉择 （2）尽量避免通货膨胀和汇率变动所带来的损失 （3）从整体上提高现金调度、使用和储存的经济效益 16.2.3实施集权型的现金管理体制 跨国现金管理的体制有分权型和集权型之分。 1）集权型现金管理体制的特征 （1）集中存储：主要是围绕“预防性现金需要量”进行的 （2）跨国调度：主要是围绕“交易性现金需要量”进行的 2）集权型现金管理体制的优缺点 （1）集权型现金管理体制的优点 ①现金的集中管理，降低了公司平时保持现金总额，使整个公司能以较少量的现金维持正常的生产和经营，降低了总成本，提高了公司的盈利能力 ②可以促使公司内部现金管理的专业化，提高管理效率。 ③由于公司总部现金管理人员统揽公司的经营全局，可以发现各分部难以发现的风险和机会 ④在集权型现金管理体制下，一切决策都以全局利益为最高准则，这有利于全球经营战略的设计和实施，并可有效地抑制局部最优化倾向 ⑤可以降低或分散风险。 ⑥能使跨国公司在法律和行政约束范围以内，最大限度地利用转移定价机制，增强公司的盈利能力 ⑦能使跨国公司在全球范围内保持高度的弹性和应变能力 （2）集权型的现金管理体制的缺点 ①这种体制容易引发跨国公司内部矛盾 ②可能会恶化跨国公司与某些银行的关系 ③这种体制的顺利实施，还有赖于各东道国的外汇管理体制 3）集权型现金管理体制的实施过程 （1）设立中央现金总库 （2）在公司总部组织成立一个专门的现金管理机构，负责中央现金总库的管理 和调度。 （3）核定各子公司的交易性和预防性现金需要量 （4）集中存储。各子公司只保持满足交易性需要的现金，预防性现金需要汇往中央现金总库 （5）跨国调度 16.2.4实现现金的合理布局 现金布局包括以下两个方面： 1）币种的选择，即应以何种货币持有现金 2）货币市场工具的选择，即应以何种形式的货币市场工具持有现金 16.3跨国应收账款的管理 16.3.1应收账款管理的目标 应收账款管理的主要目标，就是要在采用赊销策略所增加的盈利和由此所付出的代价之间进行权衡，以便在充分发挥应收账款功能的基础上降低应收账款投资的成本。 16.3.2影响跨国公司应收账款存量水平的因素 （1）同行业竞争 （2）公司的信用政策。信用政策包括信用期限、信用标准和现金折扣政策。 （3）公司业绩评价标准 （4）其他因素 16.3.3跨国公司应收账款的类型 跨国公司的应收账款主要在两种不同类型的交易过程中产生：一是与独立于公司的经济组织和个人之间的买卖；二是公司内部各成员单位之间的买卖 1）独立顾客的应收账款管理 （1）选择有利的交易货币 （2）确定合理的信用政策 企业在对原有的信用政策进行修订时，必须进行相应的成本效益分析。这种分析一般包括以下五个步骤： ①计算原有的信用政策所带来的信用成本 ②计算新的信用政策所带来的信用成本 ③利用第一步和第二步所得出的数据，计算新的信用政策所导致的增量成本 ④不考虑信用成本，计算新的信用政策所带来的增量收益 ⑤如果增量利润大于增量成本，则新的信用政策可行，否则不可行 例子：设法国一家子公司目前的情况：年销售额为100万美元，平均信用期限为90天。为了进一步扩大销售，该子公司拟将信用期限由90天延长到120天。预计信用期延长后，每年的销售额会比原来提高6%，及6万