Ch03—资金的时间价值理论.pptVIP

3. 资金的时间价值 授课时间：2012.11 授课地点：D-205 案例---玫瑰的承诺 公元1797年，拿破仑参观卢森堡第一国立小学的时候，向该校赠送了一束价值3路易的玫瑰花。拿破仑宣称，玫瑰花是两国友谊的象征，为了表示法兰西共和国爱好和平的诚意，只要法兰西共和国存在一天，他将每年向该校赠送一束同样价值的玫瑰花。 1894年，卢森堡王国要索赔。一、从1798年算起，用3路易作为一束玫瑰的本金，以5厘复利计息全部清偿；二、要么在法国各大报刊上，公开承认曾代表着法国政府的拿破仑言而无信。当时法国政府核算一下，每年一束3路易的玫瑰花，累积本息已达1375596法郎。 1977年4月22日，法国总统德斯坦访问卢森堡，将一张象征4936784.68法郎的支票，交给了卢森堡，以此了结持续了180年的“玫瑰花诺言”案。 3.1 现金流量 概念：一定时期内（项目寿命期内）流入或流出项目系统的资金活动 流入系统的实际收入或现金收入称为现金流入量（为正） 流出系统的实际支出或现金支出称为现金流出量（为负） 现金流入量与现金流出量之差称为净现金流量。 3.2 资金的等值 资金等值是指在时间因素的作用下，在不同的时点绝对值不等的资金具有相等的经济价值。 例：年初存入银行1000元，年利率15%，存期3年，问按单利法计算，第三年末可得本利和为多少？ 例：年初存入银行1000元，年利率15%，存期3年，问复利法计算第三年末可得本利和为多少？ 不同计息周期的利息 实际利率的计算 基本术语 时值：某个时间为基准，运动着的资金所处的相对时间位置上的价值（即特定时间位置上的价值）。根据时间基点的不同，同一笔资金的时值又可以分为现值和终值。 现值 P (Present)：某一特定时间序列起点的现金流量。 终值 F (Future)：某一特定时间序列终点的现金流量。 年值 A (annuity)：发生在某一特定时间序列各计算期末（不包括零期）并且金额大小相等的现金流量。 折现和等值 折现：折现又称贴现，是指把未来某个时点上的现金流量按照某一确定的利率（i）计算到该时间序列起点的现金流量的过程 折现的大小取决于折现率，即某一特定的“利率i” 在同一时间序列中，不同时点上的两笔或两笔以上的现金流量，按照一定的利率和计息方式，折现到某一相同时点的现金流量是相等的，则称这两笔或两笔以上的现金流量是“等值”的 实际问题 买房按揭贷款 买了一套房子，贷款20w，20年，月供多少？ 助学贷款还贷 贷款1.6万，毕业后按季款，每一季度还款多少？ 教育基金 给儿女存钱，要在18岁时攒够10万，从10岁开始攒，每年要在银行存多少？ 等额终值：每年末存5万，10年末以后多少？ 等额系列 终值系数 公式推导： F = A (1+ i)n-1+A(1+ i)n-2 + A(1+i )n-3 + ┄ + A( 1+ i) + A F = A [(1+ i)n-1+(1+ i)n-2 + (1+i )n-3 + ┄ + ( 1+ i) + 1] 根据等比级数求和公式 首项 a1, 公比 q, 项数 n 则a1 = 1, q = (1+ i), n 项 F = A*a1 (1– qn) / (1-q) = A*1[1-(1+ i )n] / [1-(1+ i)] = A*[(1+ i )n – 1] / i F = A·[(1+i)n –1] / i F = A (F/A, i, n) 例如: 连续5年每年年末存款10万元，按年利率6%计算，第5年年末积累的存款为多少？ 例：某投资项目需在5年后偿还债务1000万元，问从现在起每年年末应等额筹集多少资金，以备支付到期的债务？（设年利率为10%） 养老问题：未来10年中每年要取1万，现在要存多少？6% 养老问题：未来10年中每年要取1万，现在要存多少？ 投资1500万，想6年等额收回投资，每年至少收回多少？ 资金时间价值公式 A 1 累 计 本 利 和 （ 终 值 ） 等额支付值 年末 … … 2 3 A A n A A … A+A(1+i) A+A(1+i)+A(1+i)2 A[1+(1+i)+(1+i)2+…+(1+i)n-1]=F 0 1 2 3 n –1 n F =？ … A (已知） 偿债基金:10年后还50万贷款，每年末存多少？ 0 1 2 3 4 …… n-1 n （年末） A＝？ F i 称