案列11华菱管线可转债.pptVIP

第四部分:企业筹资篇 引言 2010年以来，欧洲债务危机、严厉的房地产市场调控及市场对于经济二次探底的担忧使A股市场持续低迷，市场不断下跌，令广大投资者损失惨重。在这样一个振荡格局之下，建议大家不妨关注一下可转债。 主要内容： 一、可转债的基本概况 二、上市公司发行可转债的目的及适用对象 三、可转债的发行条件、价格及风险 四、可转债的投资策略 五、案例说明 一、可转债的基本概况 1.定义 2.特点 3.品种 可转债的定义 可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。 可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。 所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。 可转债的特点 从可转换公司债券的概念可以看出，普通可转换公司债券具有债权和期权双重属性。 　　1. 债权性质。 　　可转换公司债券首先是一种公司债券，是固定收益证券，具有确定的债券期限和定期息率，并为可转换公司债券投资者提供了稳定利息收入和还本保证，因此可转换公司债券具有较充分的债权性质。　　 这意味着可转换公司债券持有人虽可以享有还本付息的保障，但与股票投资者不同，他不是企业的拥有者，不能获取股票红利，不能参与企业决策。在企业资产负债表上，可转换公司债券属于企业“或有负债”，在转换成股票之前，可转换公司债券仍然属于企业的负债资产，只有在可转换公司债券转换成股票以后，投资可转换公司债券才等同于投资股票。一般而言，可转换公司债券的票面利率总是低于同等条件和同等资信的公司债券，这是因为可转换公司债券赋予投资人转换股票的权利，作为补偿，投资人所得利息就低。　 可转债的特点 2. 股票期权性质。 　　可转换公司债券为投资者提供了转换成股票的权利，这种权利具有选择权的含义，也就是投资者既可以行使转换权，将可转换公司债券转换成股票，也可以放弃这种转换权，持有债券到期。 也就是说，可转换公司债券包含了股票买入期权的特征，投资者通过持有可转换公司债券可以获得股票上涨的收益。因此，可转换公司债券是股票期权的衍生，往往将其看作为期权类的二级金融衍生产品。 最大的优点 从可转债的特点中我们可以看到，可转债的一个最大的优点：可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。 当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。 可转债的品种 截止到2012年1月20日，上交所上市的转债13支，深交所上市的转债有6支。 上交所可转债代码一般以11开头 深交所可转债代码一般以12开头 如下表： 上交所可转债13支 深交所可转债6支 主要内容： 一、可转债的基本概况 二、上市公司发行可转债的目的及适用对象 三、可转债的发行条件、价格及风险 四、可转债的投资策略 五、案例说明 二、发行可转债的目的和适用对象 1.目的 一是取得较低的票面利率，减少利息支出； 二是实现推迟的股权融资。 发行可转债的目的 因此，它适合那些处于成长阶段，或处于暂时的财务困境期的企业。虽然发展中企业与财务困境企业的本质不同，但从财务风险和财务状况看却很相似：一方面，两类企业都需要资金，但公司自身创造现金的能力不足，收益不稳定，因此采用普通的权益或债务融资方式成本较高；另一方面，两类企业又都确实有可能在未来出现较好的发展局面，并因此带来股价的上升。故选择可转换债券融资对它们而言是适当的。 可转债的适用对象 1.不愿承担过高的投资风险，又不愿错过股市上涨的投资者。 2.希望通过均衡资产配置实现稳健收益的投资者。 主要内容： 一、可转债的基本概况 二、上市公司发行可转债的目的及适用对象 三、可转债的发行条件、价格及风险 四、可转债的投资策略 五、案例说明 三、可转债的发行条件、价格、风险 1.可转债的发行条件： （1）最近三年连续盈利，且最近三年净资产利润率平均在10%以上；（属于能源，原材料，基础设施的公司可以略低，但是不得低于7%；） （2）募集资金要符合国家产业政策投向； （3）可转换债券发行后，资产负债率不高于70%； （4）累计债券余额不超过公司净资产额的40%； （5）可转换债券的发行额不少于人民币1亿元； （6）可转换债券的利率不得超过银行同期存款的利率水平。 （7）国务院证券委员会规定的其他条件。 三、可转债的发行条件、价格、风险 2.可转债的发行价格 可转换债券一个重要特征就是有转股价格。在约定