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第二章 医院财务管理价值观念 资金时间价值观念 风险价值观念 现金流量观念 　第一节 资金时间价值观念 一、资金时间价值的概念 资金时间价值（TVM）是指一定量的货币在不同时点上价值量的差额。 资金时间价值的实质就是货币周转使用后的增值额。真正来源是劳动者创造的剩余价值。其产生的条件： 存在资本市场——借贷、投资 存在商品市场——买卖、消费 资金时间价值的表示： 绝对值：资金时间价值（增加值） 相对值：资金时间价值率 资金时间价值的概念 特点：TVM不是针对风险和通货膨胀因素的投资报酬率，它只是投资在时间上得到的回报，没有任何风险。 资金时间价值是医院投资报酬率的最低限。 二、货币时间价值的计算 两组基本概念： 单利、复利； 现值、终值。 单利：只有本金计算利息，利息不计利息的方法； 复利：每期产生的利息并入本金一起参与计算下一期利息的计息方法。俗称“利滚利”。 现值P：一定量货币在“现在”的价值，也暗指投资起点的本金。 终值S ：一定量的货币投资一段时间后的本金和时间价值之和。 (一 )复利终值和现值的计算 1.复利终值： ：复利终值系数，用 表示。 公式也可写成： 2.复利现值： ：复利现值系数，用 表示。 公式也可写成： 贴现：由终值求现值的过程称为“贴现”，把此时的利率称为“贴现率”。 （二）年金的计算 年金：在一定时期内，每期收到或者付出的等额款项。 年金的特点： （1）收付同方向，或者全部是现金流出，或者是现金流入； （2）各期金额相等； （3）间隔期（时间）相等。 定期、等额、系列支付 分类：普通年金、预付年金（即付年金） 延期年金、永续年金 1.普通年金：每期期末有等额的收付款项的年金。 普通年金的终值： 普通年金现值： 例：A项目于今年年底完工，预计从下一年起五年内每年末可产生现金收益15万元，那么该项目今年末的收益现值是多少？（假设贴现率为10%） 预付年金的终值： n期预付年金终值和n＋1期普通年金终值的计息期数相同，但收付款项的期数不同，n＋1期普通年金比n期预付年金多了一期不用计息的款项，因此，只要将n＋1期普通年金的终值减去这一期不用计息的款项A，便可求得n期预付年金的终值. “期数加1、系数减1”。 预付年金现值： n期预付年金现值和n－1期普通年金现值的贴现期数相同，但收付款项的期数不同，结果是n期预付年金比n－1期普通年金多出一期不用贴现的款项，因此，只要将n－1期普通年金的现值加这一期不用贴现的款项A，便可求得n期预付年金的现值。 “期数减1、系数加1”。 ◆延期年金终值： 方法2：将m+n期普通年金的现值减去m期普通年金的现值。 P=A(P/A，i，m+n)-A(P/A,I,m) =A[(P/A,i,m+n)- (P/A,I,m)] 例：某医院向银行借入一笔资金，银行规定前5年不用还本付息，但从第6年到第10年每年年末偿付本息10000元，问该笔贷款的现值是多少？ P=10000?[(P/A,5%,10)?(P/A,5%,5)] =10000?(7.7217?4.3295)=33922（元） 或P=10000?(P/A,5%,5)?(P/S,5%,5) =10000?4.3295?0.7835=33922（元） 4、永续年金 永续年金是指无限期地连续收付款项的年金。如无期限国债，优先股股利等。 永续年金没有终值。 永续年金现值 ： 问题: 下列情况应当计算何种形式的货币时间价值? 1. A医院5年前将10万元借给企业B，双方商定复利计息，年利率为3%。问A医院到期可收回多少钱？ 2.某医院希望5年后从银行提取10万元，年利率为3%，按复利计算，现在应存入的钱? 3.王先生从今年起每年年末存入银行10万元,五年后可获得本利和为多少? 4.A项目于今年年底完工，预计从下一年起五年内每年末可产生现金收益15万元，则其今年末的估价是多少？（假设贴现率为10%） 5.某项目分三年投入,第3年末投产,第4年起每年末产生50万元现金流量,问该项目现在的价值如何估价? 6. G医院优先股每年年终股利均为0.20元/股，该优先股的合理价格是多少？（假设贴现率为15%） 三、利率换算 当利息需要在一年内复利计息多次时候，给出的年利率（通常称之为名义年利率）就要换算成以一年为复利计息期的年利率（通常称之为实际年利率）来计算。 设名义年利率i，每年按M次计息，计算复利