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第六章 综合案例分析-格力2009 1.综合浏览 2.关注审计报告的类型和措辞 3.基本的财务比率分析 4.结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露资料，对三张报表进行整体质量分析 5.对合并报表与企业财务状况质量的分析 6.对企业财务状况质量的总体评价 1.综合浏览 企业的基本情况、生产经营特点以及所处行业分析 企业自身对经营活动及经营战略的表述、竞争状况以及政策法规对企业的影响 企业控股股东的持股及背景状况 2.关注审计报告的类型和措辞 注意审计意见的类型能够反映财务报表的质量 3.基本比率分析 该公司商业债权的特点：该公司营业收入靠应收账款、应收票据和预收账款三个项目共同推动，从规模上看，应收账款规模最小 采用财务比率进行全面分析需要以前年度和同行业信息 该公司当年盈利能力较强 与短期偿债能力有关的指标较低，容易给人以企业存在较大短期偿债能力问题的印象，但需要注意流动负债中，预收账款占较大比重 表面上看，资产负债率超过80%，但需要注意的是，负债中预收账款占较大比重，加上企业的绝大部分债务为商业债务，几乎没有银行贷款，说明企业在行业中的议价能力相当强 4.财务报表的整体质量分析 （1）利润表质量分析 （2）现金流量表质量分析 （3）资产负债表质量分析 （1）利润表质量分析 利润表自身的分析 利润表和现金流量表结构之间关系的分析 利润表自身的分析 毛利率在提高 主营业务优势明显，市场份额继续扩大 销售费用、管理费用明显增长 资产减值损失规模较小，对利润影响不大 投资收益显著增长（成本法确认） 营业外收入增长较快（主要为政府补助） 关联方交易对利润影响较小 利润表和现金流量表结构之间关系的分析 对同口径核心利润和现金流量表中经营活动产生的现金流量之间的对应关系进行分析 投资收益产生的现金流量质量 同口径核心利润和经营现金流量之间的关系 同口径核心利润=核心利润+折旧摊销+财务费用-所得税费用 上市公司同口径核心利润规模约为20亿元，而经营活动现金流量净额为109亿元，说明利润的现金质量高，企业经营活动现金流量相当充裕，除了能维持企业进行正常经营活动的简单再生产外，还能为企业支付现金股利，扩大再生产提供资金 投资收益产生的现金流量质量 企业当期投资收益的主体是成本法确认的投资收益，说明投资收益质量较高 （2）现金流量表质量分析 现金流量的基本特点：企业当年的投资活动表现为整体扩张的态势，资金来源主要是经营活动产生的现金流量。 经营活动现金流量的充分程度 经营活动现金流量最好能完成 补偿折旧、摊销 支付股利 支付利息费用 投资活动的现金流量与企业发展战略的吻合程度 筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和的适应程度 （3）资产负债表质量分析 资产负债表的总体情况进行初步分析 货币资金分析 短期债权质量分析 存货质量分析 长期股权投资质量分析 固定资产质量分析 无形资产质量分析 结论 资产负债表的总体情况进行初步分析 企业的年末资产419亿元，其中流动资产343亿元，占绝大部分比例，而流动资产主要由货币资金和应收票据构成。在非流动资产方面，主要由对外股权投资和固定资产构成。企业的经营性资产占绝大多数，盈利模式是典型的经营主导型。 企业资产的增长主要来自流动资产中货币资金的增长，其来源主要来自流动负债的增长，流动负债的增长主要来自应付和应收账款的增长。 流动性的分析 偿债能力的分析 货币资金分析 企业货币资金的巨额增加，来自外部融资还是内部经营积累？ 短期债权质量分析 应收票据：与年初相比，年末应收票据有一定减少，并成为商业债权主体，说明商业债权回款情况较好， 应收账款：与年初比，年末应收账款的规模有小幅提高，同时计提的坏账准备规模比较小，说明应收账款质量较高 其他应收款：规模较小，同时主要由出口退税款构成，应收关联方款项规模不大，说明其他应收款并没有被关联方大幅占用的痕迹 存货分析 附注中，该公司并未对母公司存货进行相关披露，仅对合并报表存货资料进行了披露 从合并报表中，与年初比，存货略有增加，波动正常 从存货周转速度看，处于较高周转状态 从毛利率看，毛利率较好，且与上年比有所提高 从计提准备看，计提准备比例较小，且与上年比有所减少，主要来自产品和原材料价格上升，说明存货质量较高 长期股权投资质量分析 企业投资的方向、构成及其与企业核心竞争力之间的关系 主要集中在与空调压缩机生产、销售有关的领域，说明投资方向与企业自身核心竞争力密切相关 长期股权投资规模较小，说明企业以内涵式发展为主 年度内投资的变化 从长期股权投资的增加和投资现金流量的支出，说明该公司主要通过货币投资实现的对外投资 长期股权投资准备的计提，说明该公司长期股权投资质量较高 固定资产质量分析 固定资产的规模、结构和利用状况 从母公司和合并报表构