2016培训资料-企业融资渠道鉴证业务及同时提交文件选编.ppt

* 中小企业私募债 1 中小企业私募债对发行主体的基本条件 由于中小企业私募债为全新融资产品，在其试点期间，本着谨慎推进的原则，主管机关对于具备以下条件的发行人，参与中小企业私募债试点工作更为支持。 财务状况 担保措施 鼓励中小企业为其债券采用第三方担保或设定财产抵/质押担保。 所属地域 现试点开放至如下区域：北京、上海、天津、重庆、大连、广东、浙江、江苏、湖北、山东、安徽、内蒙、贵州、福建、新疆、云南、江西、广西、黑龙江、陕西、湖南、辽宁和海南。（合计18省5市） 所属行业 产业政策支持的中小企业：高科技企业、三农企业，或其他有自主创新能力的企业。 财务要求： 净资产规模尽可能大，净资产规模超1亿元为佳。 盈利能力较强，未来盈利具有可持续性。 偿债能力较强，资产负债率不高于75%为佳。 经营活动现金流为正且保持良好水平。 治理结构 企业运营规范，治理结构完善，如拟上市公司等。 * 中小企业私募债 1 中小企业私募债发行流程 讨论确定发行方案：规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用途等 联系担保工作 会计师开展审计工作（近两个完整年度财务报表） 券商、律师开展尽职调查 召开董事会、股东大会 完成担保工作 签署各项协议文件（承销协议、受托管理协议、债券持有人会议规则、设立偿债保障金专户、担保函、担保协议） 中介机构撰写承销协议、募集说明书、尽职调查报告等 律师出具法律意见 完成上报文件初稿 全部文件定稿 申请文件报送上交所备案 寻找潜在投资者 备案期间与主管单位持续跟踪和沟通 完成备案 发行推介及宣传 备案后六个月内择机发行债券 前期准备阶段 材料制作阶段 申报阶段 备案阶段 发行阶段 备案在递交材料10个工作日内完成 预计30天左右 为顺利完成备案材料并最终成功发行，中小企业私募债整个发行的工作大致可以分为五个阶段： * 主要债券品种比较 1 主要债券融资的比较 ? 中小企业私募债 公司债券 企业债券 监管机构 证券交易所（证监会） 中国证监会 国家发改委 审核方式 备案制 核准制 核准制 发行人类型 非上市中小微企业 上市公司 非上市公司、企业 分期发行 可分期发行 可在2年内分多次发行； 应在注册后6个月内完成首期发行 不可分期发行，在国家发改委核准后6个月内完成发行 审核时间 10个工作日内 1个月左右 理论上审核时间为6个月，实际有可能超过6个月 净资产要求 无 实践中一般归属母公司的净资产大于12亿元 实践中一般归属母公司的净资产大于12亿元 盈利能力要求 无 最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年半的利息 最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年半的利息 发行规模 无限制 不超过企业净资产（含少数股东权益）的40% 不超过企业净资产（不含少数股东权益）的40% 发行期限 一年（含）以上 中期，3-5年 中长期，5年以上 募集资金用途 较为灵活 常用于置换银行贷款和补充流动资金 常用于项目投资和补充流动资金 发行交易场所 固定收益证券平台（交易所），证券柜台（营业部）转让系统 交易所竞价系统 银行间市场和交易所 * 企业资产证券化 1 资产证券化定义 资产证券化(Asset-Backed Securitization，ABS)是指将缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的资产进行组合和信用增级，并依托该资产（或资产组合）的未来现金流在金融市场上发行可以流通的有价证券的结构性融资活动。 ABS起源于美国，距此已经有40多年的历史，中国的资产证券化还只是刚刚起步，虽然最早出现于2002年，但真正受到政府支持是2005年，而后来随着美国次贷危机的爆发而停滞。当前中国正处于金融改革的创新时期，未来资产证券化发展将加速。 目前我国的资产证券化工具主要分两大类： 资产证券化的定义： 资产证券化发展概况 信贷资产证券化 由人民银行、银监会主管 在银行间市场发行 基础资产为银行业金融机构的信贷资产 目前已有比较完善的法规支持，主要依据为《信贷资产证券化试点管理办法》 典型案例：开元信贷资产证券化、建元信贷资产证券化 企业资产证券化 由证监会主管 在交易所市场发行 基础资产为企业所拥有的收益权及债权资产 主要依据为证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》 典型案例：华能澜沧江水电收益ABS，浦东建设BT项目ABS 企业资产证券化的意义 企业资产证券化 1 2 3 4 优化财务状况 多元化融资 融资规模灵活 降低融资成本 增强企业资产流动性，优化企业资产结构；金融机构可提高资本充足率等监管指标。 融资规模由基础资产预期的现金流决定不受企业净资产限制 基础资产的信用状况与发起人的信用状况相互独立，使企业能将更好的资产独立证券化，从而进入资本市场。 通过基础资产与企业风