医药9月月报.pdf

业 产 及 业 行 医药生物 2010 年 09 月 01 日 规避风险，分享泡沫 ——医药月报（2010年中期业绩回顾） 究 研 业 行 相关研究 本期投资要点： 10 年中期经营业绩回顾：①收入和净利润快速增长：10 上半年医药板块营 《8月板块或许会完成年度涨幅——医 / 评 点 业 行 药月报（2010 年 8 月）》2010/08/03 业收入、净利润和主业净利润同比增长 21%、38%、42%。在 09 上半年较低 的增长基数上，10 上半年板块收入和净利润快速增长。板块毛利率、净利 《市场表现短期继续强势，关注药价政 策性变化——医药月报（2010年6月）》 润率同比提高 1、1.2 个百分点，盈利能力提升。②10 年二季度收入和净利 2010/05/31 润增速环比有所放缓：10 年二季度医药板块营业收入、净利润、主业净利 润同比增长 18%、24%、25%。10 年二季度收入和净利润增速比 09 年同期增 《行业持续向好，未来增长确定，全年 速有大幅提升，但比 10年一季度增速有所放缓。 仍有绝对收益—— 医药板块 2009 年 度及 2010 年 一季度业绩回顾》 2010/05/04 子行业多有优异表现，药品降价成关注焦点 《行业增速稳中有升，追逐确定性成长 子行业，多有优异表现：化学原料药、中药、生物制药和医疗器械收入和净利润增 的行业龙头——医药行业 2010 年 1-2 长突出。各子行业特点是：生产成本和期间费用都控制较好。 月数据解析》2010/04/06 政策层面，药品降价成为市场关注焦点： 《药品价格管理办法》征询意见稿可执行 《3-5 月医药行业运行趋势回升，继续 参与板块补涨——医药行业 09 年 1-5 度差，可能大面积修改；基本药物目录独家品种降幅有限或不降。 月数据解析》2009/06/29 行业展望，年内利润增速逐步下行：我们维持 6 月月报看法，09 年利润增速前低 《医药行业1-8 月平稳运行，未来三个 后高，10年利润增速前高后低，年内利润增速成逐步下行态势。 月有望加速增长——医药行业 09 年 1-8 月数据解析》2009/10/9 板块泡沫逐步泛开：今年以来医药板块市场表现十分强势，市场下跌 13%， 《歇一歇再涨,短期跟随个股催化剂— 板块上涨 17%，涨幅位列全市场第二；8 月板块涨幅继续位列第二。目前医 —医药行业 09 年 1-11 月数据解析》 药板块 10 年预测市盈率 34 倍，相对市场溢价 112%，处于历史高位，从估 2009/01/04 值角度短期空间已不大，我们对板块观点如下： 在房价调控宏观背景下，集中投资高成长公司还将继续演绎，医药板块局部泡沫可