医药生物行业：贵州将关停省内部分浆站血制品行业景气度大幅提升.pdfVIP

[table_reportdate] 证券研究报告 2011 年07 月18 日 行业快评 [table_main] 行业快评 证券分析师： 廖万国 医药生物 执业编号： S0360210100002 贵州将关停省内部分浆站血制品行业 景气度大幅提升 联系人： 胡朝凤 Tel ： 010 Email ： huchaofeng@ 事 项 行业评级 行业评级： 推荐 7 月15 日贵州省卫生厅发布《贵州省采供血机构设置规划(2011-2014)》，贵州 评级变动： 维持 省根据区域人口分布、经济发展状况、疾病流行情况以及血液制品的生产所需 原料血浆的实际情况，在开阳、独山、普定、黄平等4个县设置单采血浆站。 推荐公司及评级 公司名称及代码 评级 主要观点 上海莱士 推荐 华北制药 推荐 一、贵州省浆站多个浆站的停运，将加剧血制品行业的供需紧张，提升行业的 景气度。《贵州省采供血机构设置规划(2011-2014)》保留省内开阳、独山、普 定、黄平等4 个县的浆站，意味着其他16 个浆站将会停运。如果停运16 个浆 站，那么全国采浆量将在4000 吨的基础上约下降720 吨即下降17%左右，初 步估计采浆量 5500 吨左右行业供需平衡。而且鉴于目前各省批新浆站较为审 慎，我们认为未来行业的采浆量的增长有可能低于预期约为10%左右，而随着 我国基层医疗需求的进一步扩大，血制品需求仍然较为强劲，需求将保持在 行业表现对比图(近12 个月) 8-10%左右增长，血制品的供需紧张将进一步加剧，未来行业景气度进一步提 2010-7-18～2011-7-18 高，拥有丰富浆站资源的上海莱士、天坛生物将在该轮行业景气周期中受益。 44% 二、血制品景气度提升，白蛋白价格继续下降概率变小，静丙和凝血因子的价 33% 格上涨概率加大。2010 年国内白蛋白价格由于受到低价国外进口的冲击，价 22% 格一路下跌，由之前的360 元/10g 下降到大约300 元/10g ，此次贵州省关停浆 11% 站有可能阻止白蛋白继续下跌的趋势。静丙目前国家的最高零售价为 650 元 0% /2.5g ，北美国家的静丙约为 100 美元/1g ，而且目前国内包括上海莱士在内的 10-7 10-10 11-1 11-4 很多企业的最高零售价并未达到最高零售价，未来血制品供需紧张加剧，提价 沪深300 医药生物 可能变大，由于静丙蛋白占公司收入的40%