军民并重,前景可期.PDF

[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-10-25 高德红外（002414 ） 公司报告(点评报告) 评级 买入 维持 军民并重，前景可期 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师 莫文宇 报告要点 (8627  事件描述 mowy@ 执业证书编号：S0490514090001 2016 年 10 月25 日晚，高德红外发布《武汉高德红外股份有限公司2016 联系人 杨洋 年第三季度报告》。前三季度公司实现营业收入4.83 亿元，归属于上市公司 (8627 股东净利润4189 万元，分别同比增长30.97%和 5.93% ；第三季度单季度 yangyang4@ 实现营业收入1.8 亿元，归属于上市公司股东净利润348 万元，分别同比增 长73.10%和16.02%。同时，公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利 联系人 彭星波 润10%-40%的增长，主要来自于新兴业务的开展和传统订单的增加。 (8627 pengxb1@  事件评论  并购汉丹机电带来不仅增厚收入，同时提升毛利水平。公司收购汉丹 联系人 谢尔曼 021 机电从去年四季度开始并表，所以三季度的业绩同比增速仍然很高。 xieem@ 从毛利率的角度看，公司自2010 年61.54%的毛利率高点以来，近几 年持续下滑至2015 年的45.38% ，公司收购汉丹机电后，毛利水平显 著提升，2016 年前三季度毛利率为56.23% ，同比增长近12 个百分点。 市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 2015/10 2016/1 2016/4 2016/7  抓住核心元器件量产契机，推动红外热成像技术在新兴民用领域的普 22% 及。公司以核心器件——红外非制冷焦平面探测器量产为契机，投资 11% 0% -11% 设立全资子公司轩辕智驾科技（深圳）有限公司，大力推动红外车载 -22% -33% 夜视系统市场开拓并持续拓展智能汽车产业链。公司的车载夜视产品 -44%