2014年复旦大学431金融学综合真题.pdf

复清发展 – 专注于复旦金融考研的精品咨询机构 2014 年复旦大学金融学综合（431 ）真题答案 一、名词解释（每题5 分，共25 分） 1. IPO 折价 【参考答案】IPO 的全称是 initial public offer，即“首次公开发行”，指股份公司 首次向社会公众公开招股的发行方式。IPO 新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估 值模型估计上市公司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最 终确定价格。IPO 折价也称为IPO 抑价，描述的都是上市首日收盘价远远高于发行价的现象， 非对称信息理论从发行人、承销商和投资者三者的信息不对称角度出发研究IPO 折价的合理 性，主要包括信号传递理论、逆向选择理论、信息显示理论和委托代理理论。 2. 消极投资策略 【参考答案】消极投资策略是指基于有效市场假说，投资者并不主动应用选股技术进行 投资以长期收益为原则有限管理为出发点，并不主动寻找超越市场的表现，如果一个基金经 理认为一个市场是强势有效的时候，股票价格已经反映该股票所有的信息，没有任何操作可 以获得超额收益的时候，该基金经理会采用消极投资策略，以获得正常收益。与之相对应的， 还有积极投资策略。 3. 金融深化 【参考答案】金融深化（Financial Deepening）：政府放弃对金融市场和金融体系的过 度干预，放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率为反映资金供求和外汇供求对比变化 的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长。金融深化的主要内容：1. 确定一个 合理的实际利率水平2. 放松对汇率的管制，改固定汇率制为浮动汇率制，让市场供求决定 本币汇率水平，改善国际收支状况3. 进行财政体制的改革，合理地规划财政税收，进而鼓 励储蓄，减少不合理的财政补贴和配给4. 其他改革措施，包括放松对金融业务和金融机构 的限制，发展多种金融工具和金融市场。 4. 杠杆收购 【参考答案】杠杆收购是指一些投资学通过大量举债（即大量借用杠杆），收购目标公 司尤其是社会公众企业（上市公司）的股票或资产的收购方式，它常被用于恶意收购。它与 普通收购有两点不同：一是大部分收购资金来自债务融资；二是杠杆收购采取私募方式，一 旦完成对上市公司的收购，上市公司将转为非上市公司。此类收购通常由投资银行等财务顾 复清发展-专注于复旦金融考研的精品咨询机构 复清发展 – 专注于复旦金融考研的精品咨询机构 问安排有关交易，财务顾问要求收购方成立一家空壳公司，并以此作为猎手公司收购目标公 司。（相关概念：夹层债券） 5. 熊猫债券 【参考答案】熊猫债券也就是，境外机构在中国发行的以人民币计价的债券，它与日本 的“武士债券”、美国的“扬基债券”统属于外国债券的一种。“熊猫债券”是指国际多边金 融机构在华发行的人民币债券。国际债券一般可以分为外国债券和欧洲债券两种。外国债券 是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券；欧洲债券是指借款 人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。熊猫债券属于外 国债券。 外国债券 VS 欧洲债券 发行国 发行地 计价单位 外国债券 A B B 欧洲债券 A B C 当A、B、C 代表的不一样，则为欧洲债券 二、选择题（每题4 分，共20 分） 1. 下列债券哪个具有最长的久期（ C ） A. 8 年期，零息债券 B. 8 年期，息票率8%的债券 C. 10 年期，零息债券 D. 10 年期，息票率8