阅读参考资料：基金资产配置、绩效考核、基金创新.ppt

附：我国对证券投资基金的投资限制 1、单个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80％； 2、单个基金持有1家上市公司的股票的市值，不得超过该基金资产净值的10％； 3、同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券股份数目，不得超过该证券的10％； 4、单个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20％；（对一些近几年成立的基金已放宽，如有的降到5%甚至更低） 5、债券回购的资金余额不得超过基金净资产的40%。 “06反动、07反恐、08反贪” 的借鉴作用 网络上关于 “06年反动、07年反恐、08年反贪”的帖子，2007年上半年最多（最早的则在2006年）；这种大胆预测、及早确定操作总体思路的做法，可能值得基金和普通中小投资者在进行战略性资产配置和动态资产配置的时候参考。 有的投资者倾向于认为“没有人可以预测未来”，认为“依靠主观的臆想和判断”容易脱离实际；但更多的投资者认为股票市场的中长期发展趋势有可能大体上预先判断，并做好应对准备。 在沪深股市2006年初—2008年底这一长度为3年的牛熊市周期中，按照“06年反动、07年反恐、08年反贪”的思路指导操作，总体是正确的。 第一阶段（主要是2006年） 熊不知不觉地走，牛悄然无声地来，这个时段的投资心态应该是“反动”——不是指要“反潮流而动”，而是要反对“随意乱动”、反对“动来动去”，要坚持“持股不动”的策略。 （尤其是反对在大牛市的初期稍有获利、甚至刚刚解套、甚至还有所亏损、更甚至只是巨幅亏损稍有减轻时，就大幅度减仓甚至清仓；过早清仓则风险与收益不对称）。 2006年基本分析中的部分宏观因素 1、经济 GDP增长10.7%，首次4年高增长，而且单位GDP消耗在04-06年首降 2、广义新股 2005年开始的股权分置改革截止2006年9月15日完成公司占市值92%，一般为国有股法人股股东向流通股股东10送3；而剩余的国有股法人股锁一爬二； 3、稳健的财政政策；企业所得税33%到24%可使税后利润增13.43%,即(76÷67-1) × 100%,印花税已降;我国利率处于2.25%-2.52%低位（日本等国利率更低）；兑换1美元所需人民币当年从8.27降到7.75，升值6%以上； 4、物价 +1.5%，按1%-3%为宜的理论，很理想 5、其他投资渠道压力不大 6、政局稳定；政策鼓励资本市场加快发展； 7—8 主力机构和中小散户在经历2001-2005的5年熊市后，人心普遍思涨。 2006年技术分析中的均线系统 2006年1月1日上证综合指数收盘1180点； 20日均线 1133点； 30日均线1122点； 60日均线1118点； 属于股评家认为“收盘指数在均线上方，而且均线系统发散向上”的良好形态； 而且左侧是2005年两次探底1000点均获得有力支撑的W底----这是结合形态分析。 第二阶段 股价没有最高，只有更高， 这个时段的投资心态应该是“反恐”，即克服恐高心理，坚持继续持股。 2007年“反恐”，（不是反对阿富汗等国的恐怖主义），是指反对“恐高症”，反对“恐慌”，坚持做多的策略，坚定持股的信心。经过2006年的“牛市教育”，许多投资者已经走出了以往的熊市阴影，同时也有许多新股民加盟，大量资金的流入，使上半年A股涨势如虹。后半年经过震荡之后，仍然呈现出震荡上行的走势。 第三阶段 （主要是2008年） 全年总体上来看是连续大幅暴跌，技术图形上是明显的下降通道，上证综合指数收盘价一直在60日均线压制之下；一般投资者在下跌的早期绝对不可抢反弹，中期尽量不要抢反弹，末期可以少量资金抢反弹， 但是要反对贪心，莫让贪心反为贫，要降低期望值，谨记“见好就收”。 实践中过早轻仓抢反弹，往往因为被套后急于摊低成本或赌气，而由轻仓加成重仓，由小错开始，酿成大错 。 只有新的上涨趋势形成后才能重仓和中长线。 2008年沪深股市暴跌的部分基本面原因 整个市场的市盈率过高，泡沫过大 “大非解禁”卖出的压力很大（见后两页） 2008年下半年美国金融危机通过多途径传导到我国 第二节 部分著名基金经理简介 一、王国卫 1968年出生，1994年毕业于上海财经大学，获经济学硕士学位；1994年任职于上