本利丰·181天人民币理财产品2017年一季度报告1、理.PDF

“本利丰·181天”人民币理财产品2017年一季度报告 1、理财产品概况 产品名称 “本利丰·181天”人民币理财产品 产品代码 BF141425 销售币种 人民币 产品风险评级 低 收益类型 保本保证收益 产品成立日 2014/11/4 产品到期日 2019/11/4 预期收益率（年) 3.30% 托管费率（年） 0.05% 销售管理费（年） 0.30% 报告期理财产品余额（亿元） 217.44 2、投资组合报告 2.1、市场回顾 2017年以来发达经济体经济趋势性向好，美国成为本轮经济复苏的“领头羊”；主要经济体通胀 率继续回升，美国通货膨胀接近目标水平，但日本和欧洲通胀离目标水平仍有较大差距。美联储 去年以来两次加息，并且开始讨论缩减资产负债表，欧洲和日本仍然维持原有货币政策不变，主 要经济体货币政策周期裂痕加大。国内方面，2016年下半年以来，受惠于供给侧改革和大宗商品 物价上涨，上游企业的资产负债表得到了明显修复和改善，下游房地产销售向好、汽车消费强劲 也带动了经济增长。经济增长的压力减轻使得当局获得了调整货币政策取向、推进金融去杠杆的 空间。2017年一季度以来债市一度沉浸在内忧杠杆、外忧加息的悲观情绪中，长端利率债收益率 几起几落，顶部震荡下移，资金面则呈现月初松弛、中下旬紧张的局面，截至2017年3月末，10 年期国债收益率位于3.28%附近，较2016年末上行27BP。期限利差方面，2017年3月份以来受到资 金面牵制短端利率处在相对高位，导致期限利差明显收窄。信用利差方面，1季度虽有一些信用 事件出现，但信用利差大体上仍与长久期利率债收益率走势趋同，表明信用利率仍未有效反映信 用风险，而更多反映的是流动性溢价。 2.2、投资运作回顾 2017年1季度，本产品继续秉持稳健投资原则，谨慎操作，结合市场的波动特点，以确保组合流 动性、安全性为首要任务，通过对资金面及利率进行阶段性判断，结合组合资产结构特点，灵活 配置债券、同业类、基金及权益类资产，管理现金流分布，保障组合充足流动性。合理调整资产 结构，同业存单收益率上行过程中加大存单配置力度，并在高点减持部分权益仓位。整体看，1 季度本产品成功应对了市场和规模波动，投资业绩平稳，实现了安全性、流动性和收益性的目 标，并且整体组合的持仓结构相对安全，流动性和弹性良好，为下一阶段抓住市场机遇、创造安 全收益打下了良好的基础。 2.3、下一步投资策略 展望2017年2季度，国际宏观形势错综复杂，美特朗普新政实施情况仍不明朗，欧元区经济状况 整体稳健但政治风险仍需防范，新兴国家经济仍面临较大压力；国内方面，地产投资惯性仍存， 基建短期冲高，支撑生产与投资回升，但消费与制造业投资相对疲弱，这可能会对未来经济的可 持续性产生不利影响。货币政策方面，从一季度央行的实际操作来看，更为中性和审慎的货币政 策执行思路得到了充分贯彻，货币政策进一步收紧的概率不大，而金融监管或将成为约束债市表 现的最大力量。基于通胀偏低和流动性不会进一步收紧的判断，2季度市场利率或将出现小幅下 探，但政策风险尚未实质性落地，其对资金面、债券市场的冲